20210208-华泰期货-镍不锈钢周报_不锈钢开始季节性累库_但节后消费预期仍偏乐观_11页_1mb

不锈钢与镍市场总结

核心内容概述

近期不锈钢与镍市场呈现季节性波动，镍价高位震荡，不锈钢库存小幅累升，但节后消费预期仍偏乐观。市场整体基本面偏强，但短期受不锈钢厂检修影响，需求阶段性下滑，对价格形成一定压制。中长线来看，镍供应可能面临缺口，不锈钢需求增长仍具潜力，价格有望维持坚挺。

镍品种分析

主要观点

• 镍价走势：本周镍价高位震荡，俄镍升水小幅上调，镍豆升水下降。
• 库存变化：中国精炼镍库存自2020年四季度以来持续下滑，当前处于偏低水平，近两周因进口镍流入，库存出现小幅累升。
• 需求影响：春节期间不锈钢厂减产，对NPI、FENI和纯镍需求造成阶段性影响。
• 中长期展望：2021年精炼镍供应持稳，三元电池需求增速强劲，现有湿法产能无法完全满足需求增长，预计出现供应缺口，镍价长线看涨。

关键信息

• 供应端：嘉能可2020年全年镍产量11万吨，同比减少9%；诺里尔斯克2020年综合镍产量23.6万吨，同比增加3%。
• 需求端：当升科技与力勤资源签订战略采购协议，预计供应量达43200-149040吨镍原料及5400-18312吨钴副产品。
• 策略建议：短期中性，春节前暂观望；长线看涨，以逢低买入思路对待。
• 关注要点：
  • 宏观环境
  • 菲律宾与印尼疫情及政策变动
  • 大型传统镍企供应异动
  • 新能源汽车政策变动

不锈钢品种分析

主要观点

• 价格走势：不锈钢期货价格维持偏强震荡，无锡304冷轧基价持平，基差下降。
• 库存变化：300系不锈钢库存上升2.9万吨至39.53万吨，属于春节前正常现象，期货仓单增加1.25万吨。
• 成本影响：镍铁价格稳步上扬，高碳铬铁价格上涨，导致304不锈钢成本高企。
• 消费预期：节后消费预期乐观，价格可能迎来上涨。

关键信息

• 供应端：国内多家不锈钢厂进行年度检修，预计影响总产量约44.3万吨。
• 需求端：春节期间下游消费接近停滞，但节后恢复预期较强。
• 产能动态：华东某钢厂30万吨冷轧项目预计2021年下半年投产，届时不锈钢月产量可达3-4万吨。
• 策略建议：短期中性，节后关注消费恢复情况。
• 关注要点：
  • 菲律宾与印尼疫情和政策变动
  • 春节后下游消费情况
  • 不锈钢库存变化
  • 中国与印尼NPI和不锈钢新增产能投产进度

市场要闻摘要

1. 当升科技与力勤资源合作：签订战略采购协议，预计供应镍原料及钴副产品。
2. 嘉能可产量报告：2020年镍产量11万吨，2021年计划产量11.2-12.2万吨。
3. 诺里尔斯克产量提升：综合镍产量23.6万吨，同比增加3%。
4. 格林美三元前驱体产能扩张：预计2021年底产能达18万吨，2022年出货量16万吨。
5. 印尼OBI岛镍铁项目：中冶国际承建，预计2022年一季度投产。
6. 印尼WedaBay园区故障：1条RKEF产线暂停生产，预计检修2个月。
7. 腾凯金属新材料项目：预计2021年2-3月投产，年产能30万吨高速线材、70万吨棒材。
8. Nickel Mines收购印尼Angel Nickel项目：预计2021年全部投产，年产能3.6万吨镍金属。
9. 中伟股份北部湾基地：总投资约230亿元，涵盖三元前驱体及电池材料循环利用。
10. Kabanga Nickel项目：开发全球最大电池级硫化镍矿床，预计镍矿产量增长8.3%。
11. 印尼地震：未影响镍生产，暂无实质性影响。

电解镍与库存数据

• 镍价与升贴水：俄镍现货报价131750元/吨，金川镍135550元/吨；镍豆升水2200元/吨，小幅下降。
• 精炼镍库存：沪镍仓单9455吨，库存12938吨，保税区库存16600吨，LME镍库存249444吨。
• 进口溢价与盈亏：镍进口溢价与俄镍进口盈亏数据反映市场供需关系。
• 库存季节图：中国镍现货库存处于季节性低点，但节前出现小幅度累升。

镍矿与镍铁市场

• 红土镍矿价格：中国港口报价保持稳定。
• 高镍铁价格：主流成交价小幅上涨至1140-1150元/镍点。
• RKEF利润率：镍铁企业利润率受成本影响，仍保持一定水平。
• 镍铁库存：国内镍铁库存小幅上升，反映市场阶段性供需变化。

铬矿与铬铁市场

• 铬矿价格：进口铬矿价格稳定，高碳铬铁价格上涨200元/50基吨。
• 库存变化：港口库存季节性波动，反映市场供需动态。

不锈钢价格与利润

• 热轧与冷轧价差：304不锈钢冷热轧价差保持稳定，反映加工成本及市场供需。
• 期现价差：不锈钢期货与现货价差维持在合理区间，显示市场流动性良好。
• 生产利润：304不锈钢生产利润受成本上涨影响，仍保持一定水平。

不锈钢社会库存

• 库存季节图：300系不锈钢库存季节性上升，节后可能逐步消化。
• 分地区库存：库存分布显示区域供需差异，冷热轧库存变化反映市场节奏。

投资咨询业务信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员信息：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
  • 李苏横：0755-23614607，lisuheng@htfc.com，从业资格号F3027812，投资咨询号Z0014051
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号F3013713，投资咨询号Z0014433

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