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镍&不锈钢月度策略报告总结（2026年3月）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年3月镍及不锈钢市场的供需变化、价格走势、库存情况以及未来趋势。整体来看，镍及不锈钢市场受到成本上升和需求季节性好转的双重影响，市场呈现震荡走势，部分品种价格走强。

主要观点

1. 供给端分析

• 镍矿：印尼镍矿升贴水上涨至37美元/湿吨，菲律宾镍矿升水上涨至8.0美元/湿吨。镍矿供应紧缺，升水走强，对镍价形成支撑。
• 镍铁：市场主流报价集中在1080-1100元/镍（舱底含税），部分散单报价高达1130-1150元/镍，显示镍铁价格走强。
• 中间品：折扣环比小幅下降，现货价格走弱，交易活跃度下降，市场情绪偏弱。
• 精炼镍：预计电解镍产量环比下降5%至35800吨，显示供应端压力有所缓解。
• 高冰镍：印尼高冰镍产量有所波动，但整体趋势向好，折扣系数小幅下降。
• 废不锈钢：使用量及占比数据表明其在不锈钢产业链中占有一席之地，但未具体提及价格变化。
• 原生镍：国内原生镍产量及净进口量数据反映市场供应情况，但未提供具体价格信息。

2. 需求端分析

• 新能源：三元材料产量环比减少664吨至15617吨，库存环比减少533吨至17234吨。但周度产量环比增加11.6%至26GWh，其中铁锂电池和三元电池分别环比增加11.1%和13.2%。乘联分会预计节后新能源车降价促销能力下降，短期内或抑制购车需求。
• 不锈钢：全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存增加16.57%至117.3万吨，其中300系库存增加8万吨至72.9万吨。Mysteel数据显示3月粗钢排产363.35万吨，月环比增加32.69%，显示不锈钢需求季节性回升。

3. 库存情况

• LME库存：周内增加270吨至287,976吨。
• 沪镍库存：减少27吨至53,131吨。
• 社会库存：增加2036吨至76,538吨。
• 保税区库存：维持在2200吨。

4. 价格走势

• 沪镍：2月跌0.7%，LME镍跌2.2%，价格呈现宽幅震荡。
• 不锈钢：本月价格整体小幅下跌，但近一周价格再度走强，部分规格价格回升。

5. 成本与利润

• 成本支撑：镍矿供应紧张导致成本支撑增强，镍价火法支撑上移。
• 不锈钢利润：原料强于成品，即期利润小幅走弱，显示成本压力较大。

关键信息

供需平衡

• 不锈钢：3月粗钢排产环比大幅增长，显示需求回升。但社会库存增加，表明市场仍有一定压力。
• 镍：成本是主要支撑因素，一级镍库存压力仍存，需关注库存变化对价格的影响。

未来展望

• 库存去化：若显性库存明显去化，可能对价格形成正反馈。
• 宏观风险：需警惕海外宏观风险对市场的影响。
• 新能源趋势：价格反内卷是长期利好，有助于改善购车观望情绪。

总结

整体来看，2026年3月镍及不锈钢市场受到成本支撑和需求季节性好转的影响，价格呈现震荡走势。镍矿供应紧缺，升贴水走强，推动镍铁和精炼镍价格上涨。不锈钢需求季节性回升，但库存增加表明市场仍有压力。未来需关注库存变化、成本线走势以及海外宏观风险，适时把握轻仓试多机会。