20221016-新湖期货-不锈钢或开启累库_警惕镍价高位回落_3页_782kb

不锈钢或开启累库，警惕镍价高位回落总结

一、核心内容概述

本周镍价整体呈现震荡走势，沪镍主力2211合约收于185400元/吨，周内上涨0.56%；LME镍3月合约收于21800美元/吨，周内下跌2.74%。市场对镍价的走势分歧较大，一方面不锈钢需求回升带动镍价支撑，另一方面全球镍供应过剩与国内需求疲软压制价格上行空间。整体来看，镍价在高位面临回落风险。

二、主要观点

1. 现货市场表现

• 镍价波动：周初因节后采购需求增加，镍价下跌但成交较好；随着镍价回升及需求释放，市场逐渐转冷。
• 现货升水：金川镍现货升水周内大幅上涨，周五回落至11000元/吨；俄镍升水4000元/吨，镍豆升水3500元/吨。
• 镍矿市场：菲律宾苏里高进入雨季，镍矿流通资源减少，报价小幅回升；国内镍矿市场因疫情管控，运输和检验受阻，高镍矿维持40美元/湿吨，中镍矿报价回升至70美元/湿吨。
• 镍铁市场：国内镍铁厂复产不明显，出货多集中在10月中旬；主流镍铁报价维持在1350-1365元/镍，周内价格回升20元/镍。
• 硫酸镍市场：供应端因利润较好而加快产能释放，需求端三元前驱体持续增长，推动硫酸镍价格坚挺。

2. 不锈钢市场动态

• 现货价格：不锈钢现货价格先抑后扬，节后补货需求拉动价格上行，但随着采购结束，价格有所回落。
• 库存变化：全国不锈钢库存增加3871吨至56.2万吨，其中200系和400系库存上升，300系略有下降；上期所不锈钢库存增加423吨至7261吨。
• 钢厂动态：青山钢厂盘价上涨100元/吨，带动市场信心，但整体下游需求未明显改善，未来库存积压可能对价格形成压力。

3. 库存情况

• 镍矿库存：截至10月16日，全国港口镍矿库存增加至974万吨，中镍矿增加显著。
• 电解镍库存：上期所电解镍库存增加1707吨至4413吨，伦镍库存下降60吨。
• 不锈钢库存：节后库存增加5.7万吨，其中300系增加2.7万吨，表明不锈钢市场进入累库阶段。

三、行情展望

1. 镍价走势

• 短期支撑：菲律宾雨季及国内不锈钢排产回升，支撑镍价。
• 中期压力：国内地产投资疲软，不锈钢需求难以大幅改善，供需将重新进入过剩局面，不锈钢累库可能带来价格回落压力。
• 全球供应：印尼新增湿法、火法项目产量持续释放，全球原镍供应过剩将压制镍价上涨空间。

2. 关键影响因素

• 菲律宾雨季：影响镍矿供应，支撑短期镍价。
• 国内不锈钢排产：持续回升，带动镍需求。
• 不锈钢库存变化：节后库存增加，或影响价格走势。
• 印尼镍铁供应：新增产能释放，对全球镍市场形成压力。

四、结论与建议

当前镍市场处于供需边际改善阶段，但长期来看，不锈钢需求疲软与全球供应过剩可能压制镍价上涨空间，警惕高位回落风险。建议投资者关注不锈钢库存变化及印尼镍铁供应动态，同时留意菲律宾雨季对镍矿供应的影响。

分析师： 李瑶瑶
审核人： 孙匡文
执业资格号： F3060236
投资咨询资格号： Z0014443
联系方式： liyaoyao@xhqh.net.cn