中资离岸债券市场月报_2024年12月_离岸债券发行明显回落_二级市场回报率出现分化-250109-联合资信_15页_3mb

中资离岸债市概况

一级市场表现

• 发行规模降至新低：12月总发行规模93.15亿美元，创今年4月以来新低，环比下降41.23%。
• 城投债占比显著提升：城投类债券发行51.01亿美元，占比54.76%，为4月以来首次超过50%。
• 融资成本小幅上升：平均票息环比增长17.35个BP至5.34%，城投类票据息率显著提高。

二级市场表现

• 回报率出现分化：中资美元债全年回报率收于6.95%，环比下降0.27个百分点。
• 投资级与高收益级表现各异：投资级回报率下降0.40至5.54%，高收益级上升0.62至16.75%。
• 行业表现差异明显：房地产板块回报率降速最快，城投表现略好。

信用风险动态

• 房地产板块集中风险：出险房企重组进展缓慢，当代置业发生境外违约。
• 偿付压力上升：2025年1月离岸债到期规模达147亿美元，金融和房地产板块压力尤甚。

宏观环境影响

• 美债利率回升助推汇率上扬：中美国债利差扩大，美元指数升至近两年高点。
• 市场情绪与政策预期：美联储缩紧信号及特朗普政策预期影响发行成本。