20241113-联合资信-中资离岸债券市场月报（2024年10月）_中资离岸债新增发行继续回升_二级市场回报率涨幅收窄_15页_3mb

中资离岸债券市场2024年10月月报总结

2024年10月，中资离岸债市场经历多方面变化，包括市场环境、一级市场发行、二级市场回报及信用风险。

市场环境受“特朗普交易”影响，美债收益率上涨，美元指数强劲增长，导致中美国债利差扩大，离岸和在岸人民币汇率波动下行。报告指出，美国9月通胀数据超预期和大选不确定性加剧了市场波动，10月末美债收益率升幅显著，美元指数涨势明显。

在一级市场，发行规模环比增长至1099亿美元以上，连续第六个月超额百亿美元。美元债券占比显著回升，达到81%，而人民币债券发行减少。主要发行人仍为城投和金融板块，房地产板块虽有缺席但整体发行量维持高位。此外，直接发行债券主导市场，平均发行票息小幅下行，信用级别向BBB+集中，凸显货币宽松政策的效果。

二级市场回报率承压，本月中资美元债总回报率微幅下滑，由正转负至-0.49%。尽管如此，高收益债券保持正回报，房地产板块表现最佳，回报率为0.84%，得益于政策支持购房需求。其他板块如投资级债券回报率转负，反映市场不确定性。

信用风险方面，房企重组进展积极，多家出险企业如远洋集团、世茂集团和旭辉控股通过债务重结构建信任，但风险仍集中于房地产领域。评级机构 adjust 到龙湖集团评级下调和金融城投到期偿付压力，下月金融和城投板块到期债规模较大，可能引发关注。

总体而言，市场在外部因素下保持活力，但风险和回报需谨慎评估。