20170917-国金证券-非金属类建材研究周报_水泥_玻璃迎全面涨价_环保叠加成本提升对后市价格上涨预期强烈_12页_1mb

报告摘要

本周建材行业整体呈现上涨趋势，水泥、玻璃和玻纤板块迎来全面涨价周期。行业研究维持“买入”评级，认为在环保政策趋严和供给侧改革的推动下，行业具备较强的价格上涨弹性，重点推荐玻璃、水泥及玻纤板块。

行业整体表现：建材板块本周上涨2.46%，同期沪深300指数下跌0.43%。水泥、耐火材料和玻纤分别上涨5.5%、1.44%和1.22%，玻璃与其他建材分别上涨0.28%和0.37%，管材则小幅下跌0.22%。
水泥行业：全国水泥均价环比上涨2.4%，主要地区如华北、华东、中南和西南涨幅明显，预计9月中旬将启动第二轮涨价，四季度水泥价格将达全年高点。行业库存处于历史低位，供给侧改革将推动价格上涨，重点推荐海螺水泥、华新水泥和祁连山。
玻璃行业：玻璃现货市场稳中有涨，全国白玻均价1540元/吨，环比上涨10元，同比上涨78元。供需格局稳中向好，纯碱价格上涨促使玻璃价格向终端传导，下半年仍有上涨空间。重点推荐旗滨集团，其产品结构优化和深加工玻璃发展带来成长潜力。
玻纤行业：无碱纱价格持续上涨，主要池窑企业出货加快，库存下降，货源紧缺。中碱纱市场亦有上涨预期，电子纱市场保持平稳。中国巨石作为行业龙头，产能持续扩张，产品结构优化，预计全年净利润接近20亿元，重点推荐。
市场数据：行业优化平均市盈率30.88，市场优化平均市盈率18.46，国金非金属类建材指数3799.52，沪深300指数3831.30，上证指数3353.62，深证成指11063.10，中小板综指11783.01。

推荐标的：海螺水泥、华新水泥、祁连山、旗滨集团、中国巨石。
盈利预测：
- 旗滨集团：2017年EPS 0.44元，PE约11.59倍，2018年EPS 0.5元，PE约10.20倍。
- 海螺水泥：2017年EPS 2.4元，PE约10.32倍，2018年EPS 2.47元，PE约10.03倍。
- 华新水泥：2017年EPS 1.03元，PE约13.50倍，2018年EPS 1.04元，PE约13.37倍。
- 祁连山：2017年EPS 0.72元，PE约14.92倍，2018年EPS 0.81元，PE约13.26倍。
- 中国巨石：2017年EPS 0.69元，PE约15.28倍，2018年EPS 0.82元，PE约12.85倍。