20171119-国金证券-非金属类建材研究周报_看好玻璃水泥跨年行情_中长期优选消费建材细分龙头_12页_1mb

非金属类建材研究周报总结

核心内容概述

本周报聚焦于非金属类建材行业的市场动态与投资建议，重点分析了水泥、玻璃及玻纤三大细分板块的走势，并对相关龙头企业进行了盈利预测与投资评级。整体来看，行业在四季度面临结构性行情，部分企业受益于供需关系改善与原材料价格上涨，具备较强的投资价值。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥市场价格继续上涨，均价为357.79元/吨，涨幅2.3%。其中，32.5标号水泥均价342.59元/吨，42.5标号水泥均价373元/吨。
• 区域表现：北方地区因错峰生产导致供应减少，推动价格上涨；南方地区，尤其是华东地区，供需格局向好，价格持续上涨。
• 库存情况：全国熟料库存约55.05%，较上周下降3.25个百分点。华东及中南地区库存处于低位，具备涨价空间。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥、华新水泥，其在华东地区具备较强的终端价格控制力，未来业绩增长确定性高；同时，建议关注弹性标的华新水泥。

2. 玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价1575元/吨，环比上涨8元，同比上涨161元。浮法玻璃产能利用率69.02%，行业库存下降。
• 供需变化：沙河地区因冷修及环保政策关停多条生产线，产能收缩明显，推动玻璃价格上涨。预计未来冷修线将进一步增加，叠加纯碱等原材料价格上涨，玻璃价格有望高位迈入2018年。
• 投资建议：重点推荐旗滨集团和港股信义玻璃，其具备高端玻璃产能优势，受益于行业量价齐升。

3. 玻纤行业

• 市场表现：无碱粗纱市场整体报稳，部分型号货源紧缺；中碱纱市场走稳，部分厂家价格小幅上调；电子纱市场维持稳定。
• 产能与成本：国内无碱粗纱产量小增，但产品结构调整导致部分型号供应紧张。纯碱价格上涨提升了玻纤成本，推动部分企业提价。
• 投资建议：重点推荐中国巨石、北新建材等细分龙头，其具备较强的成本控制与规模优势，未来成长性良好。

关键信息

重点推荐标的

• 水泥板块：海螺水泥、华新水泥
• 玻璃板块：旗滨集团、信义玻璃
• 玻纤板块：中国巨石、北新建材
• 消费建材：三棵树、兔宝宝

赢利预测（2017-2019年）

行业表现

• 建材板块本周上涨0.41%，跑赢沪深300指数（0.19%）。
• 水泥板块涨幅最大，达到4.16%。
• 耐火材料、管材、玻纤和玻璃板块分别下降7.28%、3.92%、0.79%和0.59%。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨（如纯碱、煤价）
• 房地产投资及销售加速下滑
• 水泥错峰生产执行低于预期
• 玻璃冷修线加快复产

长期竞争力评级

• 非金属类建材行业长期竞争力评级高于行业均值，部分企业具备较强的盈利能力和成长潜力。

投资建议

• 短期：关注水泥、玻璃等受益于错峰生产与限产预期的板块，重点推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、信义玻璃。
• 中期：玻纤行业受环保政策推动，细分龙头如中国巨石、北新建材具备较强竞争力，建议持续关注。
• 长期：消费建材板块中的三棵树、兔宝宝等企业受益于品牌价值提升与渠道拓展，具备持续增长潜力。

结论

非金属类建材行业在四季度面临结构性行情，水泥、玻璃及玻纤板块均受到供需变化与原材料价格上涨的积极影响。行业整体具备较强的长期竞争力，建议投资者重点关注细分行业龙头及具备弹性标的，同时警惕原材料价格波动与房地产投资下滑带来的风险。