20210307-国金证券-非金属类建材行业研究_价格推涨_估值不高_继续推荐涨价主线品种_8页_1mb

非金属类建材行业研究总结

核心内容概述

本报告由国金证券资源与环境研究中心发布，对非金属类建材行业进行分析，整体维持“买入”评级。报告指出，行业正经历价格推涨与估值修复的双重驱动，重点推荐水泥、玻璃、玻纤等涨价主线品种，并对相关企业进行盈利预测与投资建议。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 价格推涨：水泥、玻璃、玻纤等主要产品价格持续上涨，尤其玻纤行业涨幅显著。
• 估值修复：行业整体估值处于低位，具备上涨潜力。
• 需求启动：下游需求逐步恢复，尤其是玻璃和水泥行业，市场需求增强推动价格上涨。
• 库存下降：玻璃行业库存持续下滑，显示市场出货良好，企业盈利改善。

2. 水泥行业分析

• 价格走势：全国水泥价格指数相对稳定，但区域差异明显，西南、东北地区价格环比上涨，中南地区价格下跌。
• 出货率提升：全国水泥企业出货率环比上涨18.09个百分点，显示市场需求有所回暖。
• 库容比上升：全国水泥企业库容比环比上涨1.13个百分点，表明企业库存控制能力增强。
• 投资建议：推荐华新水泥、祁连山、冀东水泥等公司，认为价格上涨预期强烈。

3. 玻璃行业分析

• 价格走势：玻璃现货价格和期货价格均上涨，区域价格差异显著，上海、广州地区涨幅明显。
• 产能与库存：全国浮法玻璃在产产能小幅增加，库存持续下降，显示市场信心增强。
• 利润回升：浮法玻璃行业平均利润环比增加53.75元/吨，行业盈利能力提升。
• 投资建议：推荐旗滨集团，认为其受益于下游需求启动，未来价格有望继续走高。

4. 玻纤行业分析

• 价格走势：多种玻纤产品价格上涨，其中电子纱涨幅最大，达14.84%。
• 成本端：部分原材料价格上升，如动力煤、纯碱，但丙烯酸乳液和钛白粉价格相对稳定。
• 投资建议：强烈推荐中国巨石，因其估值已回归安全区间，且产品价格持续上涨。

5. 其他相关行业

• 耐材行业：推荐北京利尔，盈利预测乐观，估值合理。
• 消费建材：推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、海象新材，认为其具备成长性与估值优势。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金非金属类建材指数：4688
• 沪深300指数：5263
• 上证指数：3502
• 深证成指：14412
• 中小板综指：12869

2. 重点事件

• 天山股份并购：拟通过发行股份及支付现金收购多家水泥企业，提升产能至4亿吨以上，成为行业龙头。

3. 投资建议

• 水泥行业：推荐华新水泥、祁连山、冀东水泥。
• 玻璃行业：推荐旗滨集团。
• 玻纤行业：强烈推荐中国巨石。
• 消费建材：推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、海象新材。

4. 风险提示

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

盈利预测与市盈率（2020E-2022E）

附注

• 本报告仅供国金证券C3级以上投资者使用。
• 报告内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容不得擅自复制、转发或修改，需注明出处为“国金证券股份有限公司”。