20210518-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
五矿经易期货有色金属市场分析总结
核心内容概述
五矿经易期货对近期有色金属市场进行了分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种。报告结合了宏观经济形势、产业基本面、库存变化及市场情绪，为投资者提供了价格走势预测及操作建议。
主要观点
铜
- 价格走势：昨日伦铜收涨1.3%至10367美元/吨，沪铜主力收至75250元/吨。
- 库存与持仓：LME库存减少1375至119875吨，注销仓单占比降至29.6%，Cash/3M贴水26美元/吨。国内SHFE库存增加138吨至162592吨，持仓减少9592手。
- 市场表现：上海地区现货升水125元/吨，2105合约隔月价差仍大，下游买盘略有改善。进口窗口维持关闭，现货进口亏损630元/吨，3月期进口亏损310元/吨。废铜价差扩大至1900元/吨，替代优势提升。
- 趋势预测：全球铜库存去化速度较慢，叠加通胀升温后的政策边际收紧预期，铜价面临回调压力，但供应端干扰风险支撑价格，预计震荡偏弱。今日沪铜主力运行区间参考：74500-75800元/吨。
铝
- 价格走势：铝锭回升至19745元/吨，LME镍价格涨1.7%，沪镍主力合约价格涨1.57至128770元/吨。
- 库存与持仓：LME库存为1762525吨，减3500吨；SHFE库存增加12341吨至177933吨，持仓增加3341手。
- 基本面分析：云南电力紧张导致的错峰生产对供应造成扰动，供需矛盾难以解决。但进口锌锭对关内影响较小，国内精炼锌库存继续去化。
- 趋势预测：沪铝仍应作为多头品种配置，但需关注抛储及宏观政策变化，预计震荡偏强，运行区间在118000-134000元/吨。
锌
- 价格走势：沪锌大幅补涨至平前高，现货市场下游逢低补库，成交走强。
- 库存与持仓：国内锌锭库存减少0.6万吨至16.41万吨，SHFE库存减少1577吨至32924吨，持仓增加6875手。
- 基本面分析：加工费持稳，基本面利空逐渐弱化，关注上方23000元/吨压力。
- 趋势预测：预计国内精炼锌库存将继续去化，价格震荡走势。
铅
- 价格走势：铅价偏弱运行，现货市场原生铅贴水出货，再生铅大幅贴水原生铅。
- 库存与持仓：国内铅锭库存减少，SHFE库存减少5159吨至72941吨，持仓增加227手。
- 基本面分析：铅精矿加工费继续下探，但临近下游蓄电池消费旺季，铅价存在反弹空间。
- 趋势预测：周内区间参考：15000-16000元/吨。
镍
- 价格走势：LME镍价格涨1.7%，沪镍主力合约价格涨1.57至128770元/吨。
- 库存与持仓：LME库存减少1100吨至256134吨，SHFE库存增加572吨至7586吨，持仓减少8298手。
- 基本面分析：国内社会库存转为累库，印尼镍铁持续投产，但菲律宾镍矿供应增加对成本支撑不足。不锈钢高排产下对镍铁需求仍有支撑。
- 趋势预测：短期沪镍震荡偏强，运行区间在118000-134000元/吨，需警惕低可交割库存挤仓风险。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约报收197420元/吨，上涨2.52%。伦锡3M电子盘报收29660美元/吨。
- 库存与持仓：LME库存保持不变，上期所期货注册仓单减少294吨至6287吨。
- 基本面分析：上游云南40%锡精矿报收185000元/吨，加工费为13000元/吨。
- 趋势预测：沪锡维持震荡走势，参考运行区间191000-199000元/吨。
关键信息
- 宏观因素：美元指数回落，通胀交易再抬头，但政策边际收紧预期对价格形成压力。
- 库存变化：多数金属品种库存去化速度放缓，部分品种库存增加。
- 进口情况：进口窗口关闭，进口亏损持续，对价格形成压制。
- 加工费与供需：加工费持稳或下降，供需矛盾在部分品种中显现。
- 操作建议：部分金属如铝、镍可作为多头配置，但需关注政策和库存变化。
重要数据汇总
2021年5月17日 日频数据
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M |
|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 121250 | 9100 | 37000 | 30.52% | (14.75) |
| 铝 | 1762525 | (3500) | 543525 | 30.84% | (14.25) |
| 锌 | 287150 | (400) | 41250 | 14.37% | (15.75) |
| 铅 | 104700 | (25) | 32200 | 30.75% | (17.75) |
| 镍 | 256134 | 0 | 71946 | 28.09% | (31.00) |
2021年5月18日 盘面数据
| 品种 | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 229179 | 20706 | 162592 | (138) | 338379 | (9592) | (210) | (650) | 14.24 | #DIV/0! | (21.14) | (522) |
| 铝 | 341097 | 3036 | 177933 | 12341 | 508570 | 3341 | 0 | 115 | 0.00 | #DIV/0! | (79.79) | (1137) |
| 锌 | 91614 | (6179) | 32924 | (1577) | 153784 | (6875) | (10) | 10 | 0.63 | #DIV/0! | (62.80) | (999) |
| 铅 | 77220 | 13899 | 72941 | 5159 | 102954 | 227 | (90) | (160) | 5.07 | #DIV/0! | (55.81) | (1081) |
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