20210909-川财证券-8月CPI_PPI数据点评_采掘业带动PPI同比涨幅扩大_2页_470kb

2021年8月CPI与PPI数据总结

核心内容

2021年8月，国家统计局发布的数据显示，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，环比上涨0.1%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨9.5%，环比上涨0.7%。整体来看，CPI涨幅收窄，PPI涨幅扩大，反映出当前经济环境中消费价格趋于稳定，而工业品价格持续承压。

主要观点

CPI走势分析

• 同比涨幅收窄：8月CPI同比涨幅为0.8%，连续四个月收窄，主要受食品价格拖累。
• 食品价格拖累明显：食品项价格同比下降4.1%，跌幅较7月扩大0.4个百分点，其中畜肉价格下降27.1%，对CPI形成显著拖累。
• 环比维持正增长：CPI环比上涨0.1%，表明国内消费品价格水平整体保持稳定。
• 猪肉价格环比降幅收窄：猪肉价格环比降幅缩小0.5个百分点，显示猪肉收储政策初见成效。
• 非食品项价格分化：除食品项外，其他七大分项价格环比呈现“两张两平三降”，其中工业消费品价格由涨转降。

PPI走势分析

• 同比涨幅扩大：PPI同比上涨9.5%，较上月扩大0.5个百分点。
• 生产资料价格上涨：生产资料价格同比上涨12.7%，推动PPI上涨约9.44个百分点。
• 行业涨幅分化显著：黑色、油气和化工行业同比涨幅在21.8%至57.1%之间，合计影响PPI上涨约7.9个百分点。
• 采掘工业涨幅突出：采掘工业环比上涨3.0%，成为PPI增幅走扩的重要动力。
• 煤炭价格持续上涨：煤炭开采和洗选业价格涨幅扩大11.4个百分点，是PPI上涨的主要原因。
• 蒙煤进口受限：受疫情影响，短期蒙煤进口增量有限，年内煤炭供需格局仍需关注。

关键信息

• CPI：8月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.1%；食品价格拖累CPI涨幅收窄，非食品项价格分化。
• PPI：8月PPI同比上涨9.5%，环比上涨0.7%；生产资料价格涨幅扩大，煤炭行业对PPI贡献显著。
• 政策影响：猪肉收储政策对猪肉价格形成支撑，抑制了CPI的进一步下滑。
• 外部风险提示：需关注外部市场黑天鹅事件、工业原料价格超预期调整及下游需求低于预期等风险。

分析师信息

• 分析师：陈琦
• 证书编号：S1100520120001
• 邮箱：chenqi@cczq.com

机构信息

• 川财研究所：总部位于北京，设有上海、深圳、成都等多个分支机构。
• 研究报告类别：宏观点评
• 报告时间：2021/9/9

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为依据，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为依据，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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