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复利防御总结

核心内容

本文为中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布的投资分析报告，主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪和复利沙龙四个部分展开，旨在为低风险投资者提供投资建议和策略分析。

主要观点

1. 央行动态

• 货币市场操作：央行周四进行了300亿元7天逆回购、300亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期。
• 外汇市场表现：美元兑人民币现价为6.6360，微涨0.44%；美元指数下跌0.69%，年内累计下跌7.10%。其他主要货币对美元汇率均有不同幅度的涨跌，其中欧元兑美元上涨0.61%，英镑兑美元上涨1.21%。

2. 要闻评析

• 美联储如期加息：12月FOMC会议决定上调联邦基金利率25个基点至1.25%-1.50%，符合市场预期。芝加哥联储主席Evans和明尼阿波利斯联储主席Kashkari投反对票。
• 通胀与经济预期：美联储删除“核心通胀仍然疲软”的表述，认为劳动力市场表现强劲，但通胀仍低于2%。上调2017年实际GDP增速预期至2.5%，下调失业率预期。
• 加息路径不确定性：尽管市场预期加息，但部分官员对加息次数持保守态度，且11月核心CPI小幅下行，表明通胀趋势性回升动力不足，对2018年加息路径构成不确定性。

3. 组合跟踪

• 加息对债券市场影响较小：本次加息幅度温和，对长端利率影响有限，利率债不构成显性利空。
• 投资建议一览：
  • 货币型基金：南方理财60天A、月月利A，净值分别为1.20和1.19，建议持有。
  • 债券型基金：安心回报A、易基增强A、长信利率C，净值分别为1.57、1.23和1.36，建议持有。
  • 合计仓位：42.71%

关键信息

• 加息意图：央行选择温和加息，旨在引导利率预期、助力金融去杠杆、维持中美短端利差及平抑年末资金波动。
• 市场流动性：12月市场流动性压力较大，但央行通过MLF超额投放中长期资金，有助于维持资金面的紧平衡。
• 债券投资优势：安全性高、收益稳定、流动性强，适合低风险投资者。
• 投资结构建议：通过合理搭配不同品种和期限的债券，可优化收益并降低风险。

复利沙龙

债券投资特点

1. 安全性高：债券到期后偿还本金和利息，收益稳定，尤其是国债及有担保的公司债、企业债。
2. 收益稳定：投资者可通过利息收入和债券买卖价差获取收益。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时买卖，流动性不断加强。

债券投资要素

• 债券种类：政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也较高。
• 债券期限：期限越长，利率越高、风险越大；期限越短，利率越低、风险越小。
• 债券收益水平：受发行价格、持有时间和期限结构等因素影响。
• 投资结构：合理配置不同品种和期限的债券，有助于提高收益、增强流动性、降低风险。

产品介绍

• 关注领域：主要研究国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等低风险投资品种。
• 目标群体：适合风险承受能力较低的投资者，旨在实现资产保值增值。
• 产品风险等级：低风险。
• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。

资料来源与声明

• 数据来源：Wind资讯、互联网、国家统计局、央行、上市公司公告、券商研究报告等。
• 免责声明：报告内容基于公开信息整理，不保证信息准确性和完整性，投资者需独立决策并自行承担风险。

结论

本次加息对市场影响温和，主要目的是引导利率预期、助力金融去杠杆及维持汇率稳定。债券市场配置价值凸显，适合低风险投资者进行合理配置。