20171222-浙商证券-浙商晨报_8页_766kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是浙商证券于2017年12月22日发布的市场研究报告，涵盖宏观政策、行业分析、个股点评及市场公告等内容。整体聚焦于中国及全球主要经济体的政策动向与行业发展趋势，特别关注房地产、交通运输和医药三大行业。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

• 经济转型：我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，未来将更加注重提质增效。
• 供给侧结构性改革：深化供给侧结构性改革是2018年八大重点任务之一，重点支持高端制造业（如半导体、光伏、新能源汽车、高铁、5G通信等）。
• 财政与货币政策：积极财政政策不变，稳健货币政策保持中性，强调金融去杠杆与资金“脱虚向实”。
• 三大攻坚战：未来三年，我国将重点推进防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大任务，其中金融风险防控是核心。
• 房地产长效机制：坚持“房住不炒”，通过多主体供给、多渠道保障、租购并举推动房地产市场健康发展。

2. 美国税收改革

• 税改进程：美国30年以来最重大的税收改革即将实施，特朗普预计于2018年1月3日签署法案。
• 税改内容：降低企业和个人税负，包括企业税率降至21%，个税最高档税率下调，同时提高海外利润税率。
• 影响分析：
  • 短期刺激经济增长，但中长期效果有限。
  • 扩大美国财政赤字，增加政府债务占GDP比例，考验财政可持续性。
  • 可能吸引资金流入美国，利好美元和美股。
  • 对其他国家带来一定竞争性压力。

3. 房地产行业

• 调控预期修复：中央经济工作会议未提及房产税，表明短期内不会大幅推进，市场情绪逐步回暖。
• 市场基本面向好：
  • 核心城市库存较低，新房去化率高。
  • 主流房企销售数据持续超预期，预计12月销售仍将高速增长。
• 重点推荐标的：
  • 保利地产（储备充足）
  • 新城控股（净负债下降）
  • 阳光城（补库存、盈利能力提升）
  • 福星股份（受益区域政策）

4. 交通运输行业

• 航空业景气提升：消费升级推动航空需求增长，预计未来三年年增速为11%-12%。
• 提价空间广阔：部分航线仍为政府指导价，存在市场调节价提价空间。
• 运力供给受限：时刻协调政策限制机场容量增长，有利于三大航（国航、南航、东航）提升收益。
• 重点推荐：
  • 南方航空（国内线客座率提升）
  • 春秋航空（收益管理优化推动业绩增长）
• 战略合作：阿里巴巴与东航达成全面战略合作，推动信息化与商旅业务发展。

5. 医药行业

• 华东医药事件点评：公司引进糖尿病全球首创新药TTP273，标志着战略转型为国际化创新药企。
• 产品优势：TTP273为全球首创非肽型GLP-1激动剂，为口服剂型，可避免注射剂型的竞争。
• 市场前景：预计该产品将覆盖10亿美元市场空间，支撑公司业绩增长。
• 其他产品线：
  • 百令胶囊、阿卡波糖受益于医保目录调整，预计保持15%-30%增速。
  • 免疫抑制剂、质子泵抑制剂、达托霉素等产品线增长提速。
  • 医美板块代理LG玻尿酸，预计实现6亿销售额，净利率可达20%。
• 盈利预测：预计2017-2019年公司营收分别为296.55亿、346.72亿、406.43亿，净利润分别为18.75亿、24.4亿、31.87亿，PE分别为24.53、18.90、14.49。

精选新闻与公告

• 美晨生态：中标PPP项目，投资2.89亿元，年回报率7.37%。
• 方正电机：与大连豪森签订采购合同，推进电动动力总成生产线产业化。
• 安靠智电：拟对河南安靠增资，注册资本增至5000万元。
• 盐湖股份：发行20亿元短期融资券，利率5.60%。
• 东方电缆：获政府补助1331万元。
• 国网公司改制：由全民所有制企业变更为国有独资公司，注册资本增加。
• 永兴特钢：调整2017年业绩预告，盈利预期增长30%-50%。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业指数相对沪深300的涨跌幅。

风险提示与法律声明

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