20211101-华安证券-_打新定期跟踪_系列之四十九_多只新股破发_打新收益曲线调整_26页_1mb

多只新股破发，打新收益曲线调整

核心内容

本报告分析了2021年10月29日之前注册制新股上市后的表现，指出随着注册制新规的实施，新股首次开板涨跌幅范围缩小，从之前的50%-400%调整为-30%-100%。同时，A类和C类账户的打新收益曲线也出现了调整，收益趋势放缓。

主要观点

• 新股破发现象增多：新规后，有7只新股破发，其中成大生物破发幅度最大，达-25.02%。
• 打新收益曲线变化：在新股全部入围的假设下，A类2亿规模账户打新收益率为13.0%，C类为5.7%；以80%入围率测算时，A类为10.8%，C类为4.6%。
• 未来趋势：随着注册制的深入，机构打新将更加重视基本面研究，部分机构可能调整参与策略。

关键信息

2021年网下打新收益率

• A类2亿规模账户打新收益率为13.0%，C类为5.7%。
• 若以80%入围率测算，A类账户收益率为10.8%，C类为4.6%。
• 预计全年新股上市总规模为4500亿元时，A类账户收益率约为11.2%，C类约为4.8%。

逐月打新收益测算

• 2021年1月：140.15万元
• 2021年2月：156.83万元
• 2021年3月：235.26万元
• 2021年4月：269.71万元
• 2021年5月：203.29万元
• 2021年6月：618.77万元
• 2021年7月：386.64万元
• 2021年8月：336.83万元
• 2021年9月：186.76万元
• 2021年10月：58.66万元

机构类别与上市板块对中签率的影响

• A类平均中签率：0.0350%
• B类平均中签率：0.0264%
• C类平均中签率：0.0183%
• 科创板：中签率相对较高
• 创业板：中签率次之
• 主板：中签率最低

2021年待上市股票情况

• 待询价：9只，预计募集资金128.03亿元
• 正在询价：3只，预计募集资金29.78亿元
• 已公布发行价待申购：4只，预计募集资金31.12亿元
• 已结束申购待上市：3只，预计募集资金17.71亿元
• 已完成询价待公布发行价：2只，预计募集资金10.83亿元
• 总计：21只，预计募集资金217.47亿元

下周IPO日历

• 上市：2只（N华兰，N运机）
• 询价：9只（科创板5只，创业板4只）

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新收益为负。
• 新股上市前可能暂停发行，影响打新收益。
• 申购新股人数、新股数量、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来表现，本文仅为参考意见。

图表目录

• 图表1：近期多只新上市股票破发
• 图表2：2021年以来不同规模产品打新收益曲线
• 图表3：2021已实现打新收益（A类账户）
• 图表4：2021已实现打新收益（C类账户）
• 图表5：预测2021年打新收益的敏感变量
• 图表6：2020年至今逐月上市规模（亿元）
• 图表7：注册制个股近期涨幅
• 图表8：非注册制个股近期涨幅
• 图表9：科创板个股报价账户数量
• 图表10：创业板个股报价账户数量
• 图表11：主板有效报价账户数量
• 图表12：A类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表13：A类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表14：C类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表15：C类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表16：A类账户2021全年打新收益率预测
• 图表17：A类账户2021全年打新收益预测
• 图表18：C类账户2021全年打新收益率预测
• 图表19：C类账户2021全年打新收益预测
• 图表20：近期新股发行定价和发行PE
• 图表21：近期新股发行数量
• 图表22：打新流程图
• 图表23：待上市股票状态汇总
• 图表24：待上市股票状态明细
• 图表25：过去一周IPO日历
• 图表26：下周IPO日历（持续更新）
• 图表27：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表28：近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）
• 图表29：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）
• 图表30：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）
• 图表31：A、B、C类平均网下中签率（%）
• 图表32：各板块平均网下中签率（%）
• 图表33：近一个月内科创板整体入围率
• 图表34：近一个月内创业板整体入围率
• 图表35：近一个月内科创板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表36：近一个月内创业板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表37：近一个月内主板A类法人投资者和C类法人投资者数量（包含原中小板）
• 图表38：近一个月内新上市股票满中收益（万元）
• 图表39：近期各股票A类实际打新表现
• 图表40：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）
• 图表41：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表42：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板）
• 图表43：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（创业板）
• 图表44：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（主板）
• 图表45：示例：基金公司P、Q报价情况
• 图表46：示例：计算基金公司与基金的参与度、入围率
• 图表47：高入围率基金推荐