20221218-东吴证券-固收周报反脆弱_首日大涨或破发的转债后续有何表现__20页_2mb

固收周报20221218总结

核心内容

本报告主要分析了转债市场在首日大涨或破发后10个交易日的表现，并对当周权益市场、转债市场进行了回顾。同时，报告提供了后市观点及投资策略，推荐了稳健和弹性组合的转债标的，并列出了本周新债申购信息，最后提示了相关投资风险。

主要观点

1. 首日表现与后续走势：

   • 在上市日后10个交易日内，首日大涨或破发的转债仍有超过半数实现正收益。
   • 首日大涨的转债后续下跌概率更高，而破发的转债在后续交易日上涨概率更大。
   • 数据仅反映市场整体情况，个券表现可能因行业、公司等因素异于整体。

2. 周度市场回顾：

   • 权益市场整体下跌，多个指数回落，两市日均成交额环比减少15%。
   • 转债市场延续跌势，成交额环比减少22.53%，29个申万一级行业全线收跌。
   • 北上资金净流入56.65亿元，但个股涨跌比例不均，多数个股下跌。
   • 正股市场交易情绪优于转债市场，涨幅更高，上涨个股比例更高。

3. 股债市场情绪对比：

   • 正股市场在多数交易日表现优于转债市场，尤其是涨幅和成交额方面。
   • 转债市场整体情绪偏弱，而正股市场情绪相对更佳。

4. 后市观点与投资策略：

   • 当前股债市场整体处于调整期，市场信心恢复仍需利好消息支撑。
   • 建议以安全性为择券思路，关注抗跌性强的转债，如能源革命、电力新能源、泛消费、地产等板块。
   • 推荐稳健组合：浙22转债、招路转债、大秦转债、希望转2、苏银转债、成银转债。
   • 推荐弹性组合：福能转债、密卫转债、金盘转债、高测转债、濮耐转债、万青转债、汉得转债、三角转债、天壕转债。
   • 市场估值处于底部区间，短期可能继续盘整，但可适当增配抗跌性较强的转债。

5. 新债申购推荐：

   • 本周新债涉及再生涤纶、工程施工、医药零售、水基工业、半导体精密金属等热门赛道。
   • 优彩转债、汇通转债、漱玉转债、富淼转债、华亚转债为本周申购标的。

关键信息

市场表现

• 权益市场：上证综指、深证成指、创业板指、沪深300指数均下跌，跌幅分别为1.22%、1.80%、1.94%、1.10%。
• 转债市场：中证转债指数下跌2.10%，日均成交额环比下降22.53%。
• 行业表现：26个行业收跌，5个行业上涨，其中有色金属、电力设备、基础化工、建筑装饰、煤炭跌幅居前。

转股溢价率与平价

• 全市场日均转股溢价率下降0.75pct至39.79%。
• 转股溢价率在多个价格、平价、评级、规模区间均有所缩窄。
• 22个行业转股平价上涨，其中10个行业涨幅超2%。

投资建议

• 稳健组合：关注低风险、高安全性的转债，如银行、交运、能源等板块。
• 弹性组合：关注成长性强、受益于政策和行业景气度的转债，如电力、光伏、军工等板块。

风险提示

• 流动性收紧、权益市场大幅调整、地缘政治危机、行业政策调控超预期。

附录：推荐转债列表

稳健组合

弹性组合

新债申购一览

风险提示

1. 流动性收紧
2. 权益市场大幅调整
3. 地缘政治危机影响
4. 行业政策调控超预期