20250228-华龙证券-博迁新材-605376.SH-点评报告_高端MLCC镍粉放量_光伏无银化加速推进_4页_301kb

博迁新材（605376SH）投资价值分析报告总结

公司概况

华龙证券发布博迁新材料（605376.SH）首次覆盖报告，给予“增持”评级。公司当前股价为418元，总市值约109.37亿元。

主要业务亮点

1. 高端MLCC镍粉市场地位：作为MLCC用镍粉龙头，公司新型小粒径镍粉已批量供应三星电机，2024年上半年占主营收入比例达51.24%。AI和5G驱动高端MLCC需求，公司产品结构优化有望提升毛利率。

2. 光伏无银化技术布局：高银价拖累光伏成本，公司推出银包铜粉等替代材料，成本降低7-8分/W。建议关注其在HJT电池降本中的应用潜力。

3. 固态电池材料研发：通过技术优势，配合客户开发硅基负极材料，在动力电池能量密度和安全方面突破瓶颈，进展积极。

投资价值评级

盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.86亿、2.76亿、3.31亿元。当前PE分别为1274倍、397倍、330倍。

可比公司估值：与帝科股份、聚和材料、有研粉材相比，2024-2026年PE均值为204/179/100倍，报告认为公司存在估值溢价空间。

首次评级：增持。

关键风险提示

• 外部风险：政策波动、行业竞争加剧。
• 内部风险：技术进展不及预期、原材料成本波动、收入确认低于预期。

总结

作为全球镍粉领域的关键参与者，公司同时受益于MLCC高端化和光伏降本两大趋势。报告指出其具备长期成长逻辑，估值支撑强。建议关注技术落地和下游扩产节奏。

分析师：杨阳、许紫荆
发布机构：华龙证券研究所
免责声明详见文末