20230827-华创证券-长电科技-600584.SH-2023年半年度报告点评_业绩拐点已现_先进封装助力长远发展_5页_783kb

长电科技（600584）2023年半年度报告点评总结

核心理论与业绩承接

业绩拐点已现

• 2023Q2营收环比大幅提升至6313亿元，环比增长772%；
• 毛利率环比提升至1511%，净利率环比大幅增长至611%；
• 投资调整预期上调，目标价从2981元调整至401元，维持“强推”评级。

客户与应用布局转型驱动长期成长

• 外贸业务占比保持约80%，国产替代持续推进；
• 汽车电子占比同比提升69个百分点至10.5%，消费电子占比下降至26.1%；
• 国内潜在市场开拓与高附加值应用拓展协同发力，驱动营收结构优化。

先进封装技术赋能新兴领域

• XDFOI™工艺技术在AI/汽车电子等领域深入应用；
• 高附加值产品研发与一站式服务能力强化，契合封测行业技术升级趋势。

行业周期与盈利修复受益

• 周期触底回暖，稼动率改善，降本增效持续推进；
• 2023-2025年盈利预测下调（1793亿/3044亿/3862亿），对应PE从163下调至40倍。

风险提示

• 外部贸易环境变化；
• 行业景气预期偏离；
• 竞争加剧风险。