20240124-华创证券-长电科技-600584.SH-2023年度业绩预告点评_业绩环比逐步改善_先进封装业务放量可期_5页_1mb

长电科技2023年度业绩预告点评

评级：强推（维持）
目标价：349元

核心结论

• 业绩环比改善：公司Q4净利润中位数环比大幅改善，产能利用率提升。
• 下游需求恢复：随着封测需求回升，业绩弹性显著。

业绩数据（单位：亿元）

• 2023年：
  • 归母净利润：1322~1616亿元，同比下降-4999%~-5908%。
  • 扣非净利润：1092~1335亿元，同比下降-5283%~-6141%。
• Q4（2023年第四季度）：
  • 归母净利润：348~642亿元，环比-2714%至+3436%；中值495亿元，环比+361%。
  • 扣非净利润：中值467亿元，环比+2688%。

行业与公司优势

• 封装技术领先：掌握XDFOI™工艺，覆盖HPC、Chiplet、汽车电子等领域。
• 客户结构优化：海外收入占比提升，客户覆盖全球龙头企业，拓展中国大陆市场。
• 转换高附加值市场：从消费类向高性能计算、汽车电子转型，产品结构优化。

投资建议

• 盈利预期：下调2023/2024年归母净利润与EPS，2025年维持原预测。
  • 2023年：1475/1531亿元 ↓ 543%/92%
  • 2024年：2500/2668亿元，↓42%/695%（原预期）
• 估值：给予2024年25x PE，目标价349元。

风险提示

• 外部贸易环境变化
• 行业景气度不及预期
• 竞争加剧