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格林大华期货研究院专题报告：郑糖冲高回落关注后市天气

一、榨季开局：供需双旺，产量增长显著

1. 国内食糖生产进入增量阶段：

   • 2024年11月全国食糖产量13679万吨，同比增幅5434%；累计销售609万吨，同比增幅9223%。
   • 广西2024/25榨季截至12月16日已有74家糖厂开机，产糖量创同期历史最高纪录，月度销量同步攀升。

2. 长期供应预期：

   • 预测2024/25榨季食糖产量可达1100万吨，较上年增产1044%，但需警惕广西产区干旱影响实际产出。

二、国际糖市：重心转向北半球

1. 北半球主要产国产量调增预期：

   • 印度、泰国生产数据稳定，预计未来增量支持全球供应。

2. 巴西产糖进度放缓：

   • 巴西中南部产区压榨量同比降幅达275%，产糖量缩减明显。

三、进口管控落地，短期利糖

• 我国暂停进口泰国糖浆和预拌粉，政策影响推动郑糖前期触底6100元/吨。

四、后市展望：下行压力加大，建议逢高沽空

• 供应面转松：新榨季食糖集中上市，叠加套保压力，预计郑糖上方空间受压。
• 核心观点：短期备货需求支撑有限，中长期供应端压力主导，操作建议高抛为主。

重要声明

• 本文观点基于公开数据整理，仅供参考，投资者据此操作风险自负。

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