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金属·郑糖总结

核心内容概述

本文档是华融期货于2021年2月26日发布的“金属·郑糖”资讯报告，内容涵盖全球及国内糖市的最新动态、市场走势分析以及后市展望。报告旨在为投资者提供全面、迅速、准确的市场信息，帮助其做出更合理的投资决策。

主要观点与关键信息

1. 市场走势回顾

• 郑糖5月合约：本周冲高回落，周初开市于5440点，最高涨至5557点，最低跌至5353点，最终收盘于5390点，下跌39点。
• 成交量与持仓量：成交量为2399342手，持仓量为413259手，显示市场活跃度有所下降。
• 短期趋势：郑糖短期或转调整市，主要受消费淡季、库存增加及进口加工糖开工率上升等利空因素影响。

2. 国际糖市动态

(1) ISO下修2020/21年度全球糖产量预估

• 全球糖供应缺口扩大至480万吨，高于此前预测的350万吨。
• 2020/21年度全球糖产量预计为1.69亿吨，低于预期的1.711亿吨。
• 消费量预计为1.738亿吨，较上年度增长2.1%。
• 2019/20年度供应过剩量下修至90万吨。

(2) 印度糖出口预计下降12%

• 集装箱短缺导致贸易活动放缓，可能推升国际糖价。
• 预计2021年印度糖出口量降至500万吨，同比下降12%。

(3) 泰国榨季提前结束，产量下降

• 泰国2020/21榨季预计于3月结束，较常规时间提前两个月。
• 甘蔗减产23%，预计年度产量为6600万吨，产糖量为731万吨。

(4) 巴西中南部气候干旱影响产量

• 2021年2月天气干旱，预计下榨季甘蔗产量低于5.8亿吨。
• 油价上涨及干旱天气可能影响巴西糖与乙醇的生产比例，推高乙醇价格至历史新高。

后市展望

美糖走势分析

• 短期强势：受供应缺口扩大、巴西新糖上市推迟及印度出口受限等因素支撑，美糖短期或保持强势。
• 上升空间受限：若未能企稳在17美分之上，上升空间将受限，因该区域为较强压力位。
• 操作建议：关注17美分支撑位，若能企稳则有望继续上涨，否则可能面临调整。

郑糖5月合约走势分析

• 短期调整风险：国内糖市基本面偏弱，消费淡季、库存增加及进口糖开工率上升等因素压制上涨动力。
• 操作建议：关注5400点支撑位，若维持在该点位之上，市场可能进入强势整理阶段，价格将在5400-5500点之间波动；若跌破，则可能走弱。

风险与免责声明

• 本报告为华融期货分析师及投资顾问的独立观点，不构成投资建议。
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