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华期理财 - 郑糖月度投资策略总结（2021年4月）

核心内容概述

本报告为华融期货有限责任公司针对2021年4月郑糖期货市场发布的月度投资策略，主要分析了国内与国际糖市的供需状况、价格走势及后市展望，为投资者提供参考。

一、郑糖期货走势简析

郑糖9月合约在2021年4月整体呈现震荡下跌趋势，月内开市于5440点，最高触及5625点，最低下探至5260点，最终收盘于5269点，跌幅达196点。成交量为3739355手，持仓量为465085手。整体来看，郑糖在当月表现疲软，主要受到美糖走弱和国内现货供应充裕的影响。

二、消息面分析

国内方面

1. 产糖量与销糖率

   • 截至2021年2月底，全国累计产糖867.67万吨，同比下降。
   • 累计销糖量为338.5万吨，销糖率为39.01%，同比下降。

2. 进口糖情况

   • 2021年1-2月累计进口糖105万吨，同比增加73万吨。
   • 2020/21榨季截至2月底，累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。

国际方面

1. 全球供应过剩预期增强

   • Rabobank预计2021/22年度全球食糖供应过剩150万吨。
   • Czarnikow预计供应过剩达300万吨。

2. 印度产糖量创新高

   • 印度本榨季已产糖2550万吨，预计全年将达3150万吨，创历史次高。

3. 巴西产量预期下调

   • Datagro预测巴西2021/22榨季中南部地区糖产量为3670万吨，同比下降。
   • Sucden预计蔗糖总量将下滑约10%。
   • 巴西糖厂仍倾向于多产糖，因糖的金融回报优于乙醇。

4. 欧盟+英国产量预计上升

   • 欧盟+英国预计2021/22榨季产糖量为1741.7万吨，同比增长10.4%，尽管甜菜种植面积下降2.1%。

三、后市展望

美糖市场

• 短期走势：预计将继续呈弱势，主要因印度糖产量增加、巴西新糖上市及全球糖料播种面积扩大带来的供应压力。
• 技术信号：周K线指标偏空，KDJ值为弱势信号，期价跌破多条周均线。
• 操作建议：关注16美分价格，若价格低于此水平，弱势将持续；反之则可能转强。

郑糖9月合约

• 短期走势：弱势局面短期内难以改变，主要受国内现货供应充足、消费疲软及进口糖库存充裕影响。
• 技术信号：中线技术指标偏空，期价跌破5、10、20周均线，周KDJ值为卖出信号。
• 操作建议：关注5370点，若价格低于此点位，可持空滚动操作；若价格回升，则可考虑买入。

四、关键信息与主要观点

• 国内供应充足：1-2月产销数据表明国内需求偏弱，库存持续增加，现货报价走低。
• 国际供应压力加大：印度产量创新高，巴西产量预期下降，但全球糖料播种面积扩大，预计供应过剩情况加剧。
• 技术面偏空：郑糖与美糖均面临技术指标偏空的压力，短期走势偏弱。
• 操作建议：投资者应关注关键价格点位，结合技术面与基本面，采取灵活操作策略。

五、免责声明

• 本报告为分析师/投资顾问独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 报告信息来源于公开渠道，华融期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告仅供华融期货客户使用，未经授权不得发布、复制或传播。
• 投资者应根据自身情况独立评估，必要时咨询专业投资顾问。

六、客户适配

• 本报告适合所有客户使用，尤其是中长线投资者，可作为参考辅助决策。
• 投资者需注意期市风险，入市需谨慎。

七、联系方式

• 公司名称：华融期货有限责任公司
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