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文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会纪要，涵盖宏观策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，主要聚焦于当前A股市场走势、7月PMI数据解读、新能源汽车行业动态及公募基金与期权市场表现。

主要观点与关键信息

一、宏观及策略分析

1. 市场回顾

• 上周A股主要指数均出现下跌，创业板跌幅相对较小（-0.86%），而上证综指（-4.31%）、沪深300（-5.46%）、上证50（-6.69%）跌幅较大。
• 两市全周成交6.81万亿元，环比增加8350亿元，北上资金净流出24.46亿元。
• 申万28个行业中，通信、有色金属、电子、电气设备、钢铁行业上涨，其余行业普遍下跌，休闲服务、食品饮料、房地产、非银金融跌幅超过7%。

2. 数据分析

• 7月PMI指数为50.4，较上月回落0.5个百分点，制造业景气度有所放缓。
• 生产指数回落0.9个百分点至51.0，新订单指数回落0.6个百分点至50.9。
• 小企业PMI回落至47.8，经营压力凸显，尤其是新出口订单大幅下滑（-4.7个百分点至41.9）。

3. 政策解读

• 7月30日政治局会议指出，外部环境更趋复杂严峻，国内经济仍不稳固、不均衡。
• 强调“跨周期调节”，货币政策支持中小企业，财政政策将推动年底明年初的实物工作量形成。
• 首次在政治局会议层面提出“保供稳价”，重点关注大宗商品价格控制及粮食、生猪等民生领域供给。
• 支持新能源汽车发展，加快“卡脖子”技术攻关，强化产业链韧性。
• 房地产继续强调“房住不炒”，“三孩”政策配套措施将逐步完善。

4. 投资策略

• 成长性板块（如创业板、科创板）仍具配置价值，但需关注增量资金入场情况。
• 新能源汽车产业链、芯片、智能制造、军工等板块具备较好投资机会。
• 需警惕市场阶段性见顶风险，关注新基金发行情况。
• 建议关注技术提升能力强、具备国际供应链绑定能力的公司。

5. 风险提示

• 国内经济下行压力加大；
• 全球疫情发展超预期；
• 政策推进不及预期。

二、行业专题评述

1. 新能源汽车行业

• 政策支持新能源汽车加快发展的方向明确，预计下半年政策与消费环境将持续向好。
• 国内及全球电动车市场处于高景气阶段，供给多元化、性价比提升趋势明显。
• 推荐关注绑定国际车企（如大众、宝马、福特等）及电池厂商（如宁德时代、LG化学）的供应链企业。
• 智能汽车领域，建议关注华为产业链、传感器（如摄像头、毫米波雷达）相关标的。

2. 风险提示

• 政策波动；
• 芯片短缺；
• 全球疫情控制不及预期；
• 国际车企电动化转型不及预期；
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期。

三、金融工程研究

1. 市场表现

• 国内股市主要指数多数下跌，沪深300下跌5.46%，科创50上涨1.77%。
• 海外股市多数下跌，标普500下跌0.37%，恒指下跌4.98%。
• 债券市场小幅上涨，商品市场整体上涨。

2. 公募基金表现

• 全市场仅四成基金净值上涨，除固收类和商品基金外，其余基金多数下跌。
• 权益类基金平均下跌3.86%，FOF基金平均下跌2.48%，股票型基金平均下跌2.39%。
• 商品基金平均上涨1.61%，货币基金收益率保持稳定。

3. ETF市场动态

• 芯片、智能制造、光伏等主题ETF表现强势，涨幅居前。
• 消费、传媒、大金融等板块ETF跌幅较大。
• 中证500ETF获资金大幅增持，上证50、沪深300ETF被减持。

4. LOF市场动态

• 万家优选、易方达科创板等LOF涨幅居前。
• 白酒基金、中国互联等LOF跌幅较大。
• QDII型ETF中港股相关标的下跌，但中概互联网ETF持续获资金增持。

5. 基金发行与募集

• 截至上周，126只基金正在发行，87只待发行。
• ETF发行重点在新材料、新能源、芯片产业、科创创业50等方向。
• 上周共39只基金成立，募集金额达737.70亿元，单只基金募集金额升至18.92亿元。

6. 风险提示

• 市场波动与风格转换风险。

总结

文档重点分析了当前A股市场整体表现及结构性问题，指出成长板块仍具配置价值，同时强调政策对新能源汽车、芯片、智能制造等行业的支持力度。7月PMI数据表明制造业扩张步伐放缓，小企业经营压力较大。金融工程部分指出市场情绪偏谨慎，波动率指数有所反弹，建议投资者根据自身风险偏好采取不同策略。整体来看，市场仍处于结构性调整阶段，需关注政策动向、资金流向及行业景气度变化。