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策略周报总结（2021年08月02日）

核心内容概述

本报告由上海证券研究所分析师陈健宓发布，总结了2021年7月30日至8月2日期间中国股市的市场表现及未来展望。报告重点分析了宏观经济政策、行业走势、投资组合表现以及市场风险提示，旨在为投资者提供策略参考。

一、上周市场评述

• 主要指数表现：
  上周上证指数上涨0.31%，深证成指上涨0.38%，创业板指上涨1.08%。
  沪深两市成交额为68,105.84亿元，环比上升13.96%。

• 行业涨跌幅：
  涨幅前三为通信（+2.32%）、有色金属（+1.88%）、电子（+1.32%）；
  跌幅前三为休闲服务（-13.10%）、食品饮料（-13.03%）、房地产（-7.96%）。

• 换手率情况：
  换手率前三为有色金属（25.10%）、电气设备（22.90%）、电子（21.37%）。

二、本周行情展望

• 宏观政策导向：
  政治局会议提出“跨周期调节”，强调保持政策连续性、稳定性与可持续性，推动经济平稳运行。
  政策支持中小企业发展，尤其“专精特新”企业，利好细分行业。

• 市场趋势判断：
  中证1000指数年初至今表现优于沪深300，未来这一趋势有望延续。
  地方债发行提速，基建投资有望托底经济，利好钢铁行业。
  粗钢限产与铁矿石价格下行，对钢铁行业形成支撑。
  峰谷电价价差扩大，利好储能行业。

三、重要新闻回顾

• 政治局会议要点：
  1. 宏观政策需“跨周期调节”，保持流动性合理充裕，支持中小企业恢复。
  2. 强调科技创新与产业链韧性，加快解决“卡脖子”问题，发展“专精特新”企业。
  3. 推动新能源汽车发展，加快“十四五”规划项目落地。
  4. 统筹碳达峰、碳中和工作，出台相关行动方案。
  5. 坚持“房住不炒”，稳地价、稳房价、稳预期。

四、市场数据与估值

• 估值水平：
  截至7月30日，全部A股PE（TTM）为19.88倍，处于历史65%分位数；
  全部A股PB为2.00倍，处于历史50%分位数。

• 分指数PE：
  上证综指PE为13.83倍，深证成指PE为27.92倍；
  科创50指数PE为79.93倍，创业板指PE为60.36倍。

• 融资融券与北上资金：
  沪深两市融资融券余额为18,031.60亿元，较上周减少203.31亿元。
  上周北上资金净卖出24.26亿元，但7月份月内净买入额为107.62亿元。
  监管政策对北向资金友好，继续推进资本市场双向开放。

五、组合表现跟踪

• 组合收益：
  上周组合收益率为-0.83%，跑赢沪深300指数（-5.46%）。
  近一月组合收益率为17.16%，沪深300为-7.90%。
  2021年初至今组合累计收益率为19.65%，沪深300为-7.68%。

• 图表支持：
  图9展示了2021年初以来策略组合表现。
  表1汇总了不同时间段的组合与沪深300收益率对比。

六、风险提示

• 外部风险：
  外部冲击超预期可能对市场造成不利影响。

• 宏观经济风险：
  宏观经济超预期下滑可能影响市场整体表现。

七、投资评级说明

• 股票投资评级：
  包括买入、增持、中性、减持、无评级，反映6个月内股价相对于基准指数的表现预期。

• 行业投资评级：
  包括增持、中性、减持，反映12个月内行业基本面及相对表现预期。

• 基准指数说明：
  A股市场以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

八、免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应自行判断，不应将本报告作为投资决策的唯一依据。

分析师声明：
陈健宓具备证券投资咨询资格，报告内容独立、客观，不受第三方影响。