20220828-开源证券-食品饮料行业周报_消费复苏乐观展望_板块已至布局区间_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年8月28日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业处于消费复苏的积极阶段，预计下半年将有修复行情。行业整体表现优于大盘，食品饮料指数上涨1.0%，跑赢沪深300约2.0个百分点。其中，预加工食品、保健品和零食涨幅领先，分别为6.2%、6.0%和2.7%。

主要观点

• 消费复苏趋势明确：疫情防控政策的优化有利于消费场景的恢复，市场活跃度提升，为消费复苏提供了良好基础。
• 白酒行业前景乐观：尽管二季度白酒企业普遍增速放缓，但高端酒与地产酒仍保持增长，次高端酒企增速下降更明显。随着基数效应和回款节奏改善，三季度白酒企业有望实现环比加速增长，当前估值已进入合理区间，下半年修复行情可期。
• 啤酒与奶粉行业机遇显现：三季度高温天气利好啤酒消费，预计销量将快速增长。重庆啤酒因估值优势，布局性价比高。下半年是新国标奶粉配方获批高峰期，嘉必优有望迎来业绩兑现期，并在合成生物学平台建设方面持续发力。
• 市场表现分化：个股表现差异较大，部分公司如黑芝麻、皇氏集团、来伊份涨幅领先，而天味食品、得利斯、嘉必优等则跌幅居前。
• 行业投资逻辑：关注业绩确定性较强的公司，推荐组合包括贵州茅台、山西汾酒、重庆啤酒和嘉必优。

关键信息

行业走势

• 食品饮料指数上涨1.0%，一级子行业排名第4。
• 科技板块回调，资金轮动至食品饮料板块。

酒类行业动态

• 贵州茅台推出中秋新品“荷玺”，预售价5119元/瓶，吸引大量预约。
• 国窖1573·品河山作为与中国名画《千里江山图》融合的新品，传递中国文化之美。
• 金沙酒业设立“摘要发展红利基金”，奖励合规经销商，激励市场运作。

上游数据

• 奶价：8月16日全脂奶粉中标价同比下降3.8%，生鲜乳价格同比-5.7%。
• 猪价：8月26日猪肉价格同比上涨43.3%，生猪存栏数量持续回升。
• 白糖与大豆：白糖价格长期看可能高位偏弱，大豆现货价同比上涨12.8%，预计全年价格可能走高。

重点公司展望

• 贵州茅台：中报业绩符合预期，i茅台改革持续推进，未来潜力释放。
• 山西汾酒：中报业绩符合预期，全年目标不变，下半年营收有望提速。
• 重庆啤酒：二季度乌苏受疫情影响表现不佳，下半年有望加速增长。
• 嘉必优：新国标奶粉配方获批预期增强，国际业务拓展及合成生物学平台建设值得期待。

重要事件

• 8月30日：海天味业中报披露，市场关注度较高。
• 8月26日：山西汾酒报告发布，关注其业绩波动及全年目标实现情况。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：行业监管加强，潜在风险增加。
• 原料价格波动风险：如大豆、白糖等价格波动可能影响企业利润。
• 消费需求复苏低于预期：疫情反复可能延缓消费回暖节奏。

估值与盈利预测

评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：预计行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

特别声明

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