> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业分析总结 ## 核心内容 2026年3月18日发布的食品饮料行业研究报告指出，行业整体呈现复苏态势，投资评级为“看好”，认为市场预期和估值处于低位，未来资金配置意愿有望显著回升。报告主要从春节消费、社零数据、产业观察、投资建议等方面展开分析。 ## 主要观点 ### 1. 春节提振消费表现，社零数据增长较好 - 2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长 **2.8%**，增速环比2025年12月提升 **1.9个百分点**。 - 春节假期消费集中在1-2月释放，叠加假期时间延长，带动消费增长。 - 餐饮及限额以上餐饮收入同比分别增长 **4.8%** 和 **4.7%**，增速环比分别提升 **2.6个百分点** 和 **5.8个百分点**。 - 粮油食品、饮料、烟酒类消费分别增长 **10.2%**、**6.0%** 和 **19.1%**，其中烟酒类增长最为显著，主要受益于春节备货错期带来的白酒消费集中释放。 ### 2. 季度观察：预计2026Q1社零数据增速回升 - 预计2026Q1社零和餐饮数据增速将环比2025Q4提升，主要因春节消费完整覆盖。 - 粮油食品、饮料、烟酒类增速预计分别提升 **3.9个百分点**、**2.0个百分点** 和 **20.1个百分点**，显示消费复苏持续向好。 ### 3. 产业观察：白酒高端韧性较好，餐饮延续修复态势 - 白酒板块中，高端白酒礼赠需求坚挺，茅台、五粮液等核心单品动销实现同比增长，节后批价平稳，渠道库存良性。 - 大众品板块中，餐饮消费景气度持续修复，B端消费稳健增长，C端刚需属性稳固，头部企业盈利有望改善。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **白酒板块**：建议优先配置行业龙头，重点关注 **贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒**。 - **大众品板块**：围绕三条主线布局： 1. **零食板块**：中期景气度向上的零食企业。 2. **原奶及乳制品行业**：预计2026年原奶价格将止跌企稳，牧场及乳制品加工企业有望受益。 3. **餐饮供应链板块**：受益于餐饮场景持续修复，建议关注 **甘源食品、西麦食品、卫龙美味、优然牧业、伊利股份**。 - **受益标的**：包括 **安井食品、锅圈** 等。 ### 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 市场经营风险 - 食品安全风险 ## 附图说明 - 附图1：2026年1-2月社会消费品零售额同比增长 **2.8%** - 附图2：2026年1-2月餐饮零售额同比增长 **4.8%** - 附图3：2026年1-2月限额以上餐饮零售额同比增长 **4.7%** - 附图4：2026年1-2月粮油食品零售额同比增长 **10.2%** - 附图5：2026年1-2月饮料零售额同比增长 **6.0%** - 附图6：2026年1-2月烟酒零售额同比增长 **19.1%** ## 投资评级说明 - **证券评级**： - 买入（Buy）：预计相对强于市场表现 **20%以上** - 增持（outperform）：预计相对强于市场表现 **5%~20%** - 中性（Neutral）：预计相对市场表现在 **-5%~+5%** 之间波动 - 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现 **5%以下** - **行业评级**： - 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现 - 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平 - 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现 ## 其他说明 - 本报告受限于投资者适当性管理，仅适用于境内专业投资者及风险承受能力为 **C4、C5** 的普通投资者。 - 报告中所有分析基于假设，估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - 本报告版权归 **开源证券股份有限公司** 所有，未经书面授权，不得复制、转载或用于其他用途。