20160503-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_零售行业一季报整体平淡_推荐后勤外包和养老大健康等新服务子行业_27页_1016kb

零售行业一季报总结

核心内容

2016年5月3日发布的零售行业周报指出，尽管2015年年报和一季报显示零售行业整体经营情况疲软，多数零售上市公司净利润下滑，但部分企业因一季度通货膨胀率上升而表现出色。例如，永辉超市收入和净利润增速超预期，但整体行业仍面临挑战。因此，分析师推荐关注后勤服务外包和养老大健康等新服务子行业，认为其市场空间巨大，未来增长潜力显著。

主要观点

• 行业整体表现平淡：零售行业一季报显示，多数公司净利润下滑，反映出行业整体经营压力较大。
• 推荐新服务子行业：后勤服务外包和养老大健康被重点推荐，认为其具备良好的发展前景和较高的安全边际。
• 主题投资机会：上海迪士尼开园在即，预计会带动本地零售股的业绩提升，推荐新世界。
• 市场行情回暖：本周市场整体回暖，跌幅收窄，创业板、中小板表现优于沪深300指数，但非银金融板块表现较差。

关键信息

行业表现

• 沪深300指数：周跌幅为0.57%，上证综指周跌幅为0.71%。
• 创业板：微涨0.08%。
• 中小板：微涨0.08%。
• 商业贸易行业：周涨幅为0.02%，高于沪深300指数0.59%。
• 一般零售子板块：周涨0.86%，高于沪深300指数1.43%。
• 专业零售子板块：周跌幅为0.59%，弱于沪深300指数0.01%。
• 商业贸易行业排名：在28个申万一级子行业中排名第14。

推荐个股

• 鞍重股份：被推荐为当前价位建仓机会，其后勤托管业务模式良好，市场空间巨大。
• 百大集团：重点推荐，肿瘤产业链潜力大，医院落地进程加快，当前股价安全边际高。
• 中海海盛：康复医院+远程诊疗，传统业务资产剥离加快，转型推进。
• 金陵饭店：业绩反转+太阳城养老模式+国企改革，具备多重利好。
• 杭州解百：高安全边际+转型新服务+国企改革，被重点推荐。
• 新世界：兼具旅游和零售，受益于迪士尼开园，当前股价安全边际充足。

行业新闻

• 宜家中国电商计划：将在下半年推出电商业务，不依赖第三方平台，自有官网运营。
• 欧舒丹中国内地增长：电商成为增长亮点，但同店销售增速放缓。
• 阿里钉钉战略发布：已为超过150万家企业提供工作方式解决方案，重点在沟通和协同方面优化。
• 友阿股份微店计划：一年内开设10万家微店，探索传统百货转型，形成线上线下全渠道覆盖。
• 二手车电商发展：车易拍市场份额第一，强调线下服务网点的重要性。
• 物美扩张计划：计划年底开设50家新店，主要集中在京津冀地区。

上市公司公告摘要

• 通程控股：一季报营收同比减少12.12%，净利润下降9.35%。
• 重庆百货：营收同比减少1.39%，净利润下降5.43%。
• 物产中大：2015年营收同比下降14.88%，但归母净利润增长23.22%。
• 爱施德：一季报营收增长2.07%，但净利润增长6.43%。
• 银座股份：营收减少8.03%，净利润减少54.51%。
• 秋林集团：2015年营收增长16.81%，净利润增长63.68%，完成重大资产重组，新增黄金制品业务。
• 华联股份：拟发行股份购买资产，募集配套资金用于购物中心建设。
• 三联商社：一季报营收减少5.46%，净利润减少42.29%。
• 友阿股份：一季报营收减少7.86%，净利润减少14.04%。
• 金谷源：一季报营收为0，净利润减少41.79%，被实行退市风险警示。
• 海印股份：控股股东计划减持股份，预计不会导致控制权变更。
• *ST成城：2015年营收增长4335.66%，但净利润大幅下降，2016年一季度营收减少36.26%。
• 苏宁云商：一季报营收增长8.13%，净利润增长10.79%，通过关联交易推进业务。
• 王府井：非公开发行股票用于多个购物中心项目，提升资本实力。

重点公司估值

• 步步高：现价12.40元，PE（2015A）为45.17，PE（2016E）为72.94。
• 欧亚集团：现价34.02元，PE（2015A）为16.69，PE（2016E）为15.36。
• 广州友谊：现价20.14元，PE（2015A）为31.56，PE（2016E）为72.45。
• 新世界：现价12.93元，PE（2015A）为131.67，PE（2016E）为110.99。
• 重庆百货：现价22.24元，PE（2015A）为24.61，PE（2016E）为20.13。
• 王府井：现价20.86元，PE（2015A）为14.60，PE（2016E）为14.44。
• 海宁皮城：现价10.15元，PE（2015A）为20.71，PE（2016E）为13.58。
• 宏图高科：现价19.42元，PE（2015A）为52.97，PE（2016E）为46.36。
• 南京新百：现价25.79元，PE（2015A）为58.27，PE（2016E）为41.60。
• 银座股份：现价8.62元，PE（2015A）为43.23，PE（2016E）为24.37。
• 友阿股份：现价10.63元，PE（2015A）为19.40，PE（2016E）为22.18。
• 兰生股份：现价27.27元，PE（2015A）为22.45，PE（2016E）为17.46。
• 豫园商城：现价11.86元，PE（2015A）为21.12，PE（2016E）为19.77。
• 苏宁云商：现价11.10元，PE（2015A）为93.91，PE（2016E）为250.56。
• 永辉超市：现价8.52元，PE（2015A）为57.26，PE（2016E）为37.30。
• 百大集团：现价12.62元，PE（2015A）为33.76，PE（2016E）为32.36。
• 百联股份：现价13.17元，PE（2015A）为17.79，PE（2016E）为21.24。
• 海印股份：现价5.57元，PE（2015A）为63.95，PE（2016E）为55.70。
• 鞍重股份：现价46.70元，PE（2015A）为33.76，PE（2016E）为32.36。

总结

整体来看，零售行业一季报表现平淡，多数公司净利润下滑，但部分企业在电商、转型和新业务方面有所突破。分析师认为，后勤服务外包和养老大健康等新服务子行业具有较大潜力，值得关注。同时，上海迪士尼开园带来主题投资机会，推荐新世界。行业新闻显示，传统零售企业正积极拥抱电商和创新模式，以应对市场变化。重点公司估值方面，部分企业PE较高，可能具有投资价值。