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金螳螂2018年半年度报告分析总结

核心内容概述

金螳螂（002081.SZ）于2018年9月5日发布2018年半年度报告，整体业绩表现稳健，新签订单增长显著，尤其在住宅业务方面实现高增长。公司同时在互联网家装领域取得突破性进展，推动其业务结构优化与市场布局扩展。

主要观点与关键信息

1. 财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现109.04亿元，同比增长14.81%。
• 归母净利润：实现9.89亿元，同比增长10.27%。
• 扣非净利润：实现9.64亿元，同比增长9.10%。
• 每股收益（EPS）：0.37元/股，同比增长10.26%。
• 毛利率：16.41%，同比下降0.24个百分点。
• 净利率：9.12%，同比下降0.35个百分点。
• 期间费用率：6.99%，同比上升0.78个百分点，其中销售费用和管理费用率分别上升0.74和0.63个百分点。
• 经营现金流：净额为-6.41亿元，同比下降161.03%，主要因业务规模扩大导致人员工资支出增加。

2. 业务发展

• 公装业务：上半年实现营收81.59亿元，同比增长12.93%，占总收入的74.83%。
• 互联网家装业务：收入达12.74亿元，同比增长73.98%，占总收入的11.69%。
• 新签订单：总额为179.26亿元，同比增长18.72%。
  • 公装新签订单103.04亿元，同比增长1.97%。
  • 住宅新签订单65.70亿元，同比增长61.03%。
  • 设计业务新签订单10.52亿元，同比增长14.97%。
• 市场布局：公司已开设160余家线下直营店，实现全国布局；同时线上入驻天猫、京东，通过BIM系统、云设计及VR技术提升客户体验。

3. 投资建议

• EPS预测：2018-2020年分别为0.85 / 1.02 / 1.20元/股。
• 动态市盈率：2018年为11倍，2019年为9倍，2020年为8倍。
• 评级：给予“推荐”评级，预期未来6-12个月公司股价表现优于市场平均。

风险提示

• 固定资产投资下滑。
• 应收账款回收不及预期。

评级标准

• 推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：华立（中国银河证券行业分析师）
• 执业资格：证券投资咨询执业资格，注册证券分析师
• 联系方式：021-20252650 | huali@chinastock.com.cn

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

免责声明

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总结

金螳螂2018年上半年业绩稳健增长，住宅业务新签订单大幅增长，互联网家装业务实现爆发式增长，推动公司整体业务结构优化。尽管毛利率和净利率略有下降，但公司通过线下门店与线上平台结合，增强了市场竞争力与客户体验。分析师给予“推荐”评级，认为公司未来表现有望超越市场平均水平。