20160507-招商证券-招商_交_点之周报篇_航空逆势反弹_适度参与修复性机会_26页_1018kb

交通运输行业周报总结（2016年5月7日）

核心内容概览

本报告为招商证券发布的交通运输行业周报，主要分析2016年5月交运行业市场变化、核心数据跟踪及投资策略。报告指出，尽管整体经济环境面临一定压力，但航空板块在油价下跌的背景下表现出较强复苏迹象，成为投资关注的重点。

主要观点

• 市场表现：本周交运行业整体上涨1.3%，跑赢沪深300指数2.2%。航空运输板块表现突出，个股南方航空涨幅达18.65%，成为本周涨幅最大个股。但整体来看，交运行业全年表现不佳，全年仅0家个股上涨。
• 估值状况：交通运输行业最新PE(TTM)为23.8倍，低于历史均值；最新PB为1.97倍，低于历史均值。二级子行业中，公交PE最高（56.7倍），铁路最低（10.83倍）。
• 投资策略：航空板块受油价下跌影响，一季度业绩同比增长30%-50%，但票价下跌表明需求不强，业绩难以持续超预期。建议交易性投资者适度参与航空修复性机会，继续推荐机场板块，关注铁路和公路主题机会。
• 风险警示：宏观经济大幅下滑、油价暴涨、人民币贬值等风险需警惕。

关键信息

一、一周行情回顾

• 沪深300指数：报收3130点，下跌0.8%。
• 交运行业指数：报收2760点，上涨1.3%，领先沪深300指数2.2%。
• 个股表现：
  • 涨幅最大：南方航空（18.65%）。
  • 跌幅最大：锦州港（-7.72%）。
• 全年表现：
  • 涨幅最大：建发股份（0.00%）。
  • 跌幅最大：海峡股份（-49.00%）。

二、交运行业市场概况

• 行业规模：共有91家上市公司，总市值15160亿元，占A股总市值的3.4%。
• 子行业市值分布：
  • 港口市值最大，达3732亿元（23.4%）。
  • 公交市值最小，仅649亿元（3.32%）。
• 融资情况：
  • 交运行业IPO融资总额1265.02亿元，增发融资额1657.37亿元。
  • 航运业IPO融资额最高（402.6亿元），公交最低（14.8亿元）。

三、交运行业核心数据跟踪

3.1 航运

• 集运：CCFI上涨1.8%，SCFI下跌4.0%。
• 远洋干散：BDI、CDFI、BCI、BPI、BHSI均下跌，其中BCI跌幅最大（21.5%）。
• 远洋油轮：CTFI上涨20.5%，BDTI下跌4.8%，BCTI下跌6.3%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数下跌0.3%。

3.2 港口

• 全国港口货运吞吐量：2016年3月为958.62百万吨，同比增长4.10%。
• 外贸及集装箱货运：外贸货运吞吐量同比增长2.99%，集装箱吞吐量增长5.14%。
• 地区表现：
  • 东南地区港口货运吞吐量同比增长8.91%。
  • 南部地区港口货运吞吐量同比下降11.49%。

3.3 航空

• 航空市场指数：2016年2月航空货运市场指数为202.50点，客运市场指数为399.40点。
• 航空运营数据：
  • 2016年3月民航客运周转量同比上涨8.84%。
  • 航空货运周转量同比上涨10.20%。
• 票价与客座率：
  • 2016年1月国内航线综合票价指数为108点。
  • 民航正班客座率为83.50%，飞机日利用率为10小时/日。

3.4 机场

• 四月数据：
  • 深圳机场旅客吞吐量同比增长3.3%，货邮吞吐量同比增长1.9%。
  • 航空器起降2.56万架次，同比增长1.7%。
• 货运吞吐量：
  • 首都机场同比下降7.3%。
  • 白云机场同比下降9.3%。
  • 浦东机场同比下降12.6%。
  • 虹桥机场同比下降19.2%。
  • 深圳机场同比下降8.7%。
  • 厦门机场同比下降22.4%。

3.5 铁路

• 客运与货运周转量：
  • 2016年3月铁路客运周转量同比下降15.10%，货运周转量同比下降4.42%。
  • 全国铁路货运量同比下降6.4%。
  • 大秦线货运量同比增长19.3%。

3.6 高速公路

• 货运与客运量：
  • 2016年3月公路货运量同比下降5.73%。
  • 公路客运量同比下降19.7%。

3.7 物流

• 物流指数：
  • Wind航空货运及物流指数5月6日为4443.14点，较上期下跌2.04%。
  • PMI采购量为51.00点，同比上涨6.47%。
• 物流数据：
  • 2016年2月，航空货运量同比下降38.06%。
  • 冷链物流数据中，冷柜饮品产量同比下降16.10%，冷柜产量同比下降2.65%。
  • 再生金属物流出口数量指数下降33.77%，进口数量指数上升7.34%。

四、重点公司财务指标

五、投资建议

• 航空板块：受益于油价下跌，航企一季报业绩同比增长30%-50%。但票价下跌表明需求不强，业绩难以持续超预期。交易性投资者可适度参与修复性机会。
• 机场板块：继续推荐，关注其稳定性和增长潜力。
• 铁路与公路主题：相对收益投资者可关注铁路和公路的潜在机会。
• 重点个股：上海机场、深圳机场、广深铁路、吉祥航空等被重点推荐。

六、风险提示

• 宏观经济大幅下滑。
• 油价暴涨。
• 人民币贬值。

结论

整体来看，交通运输行业在2016年5月表现优于沪深300指数，航空板块受益于油价下跌，业绩显著改善，但需求疲软限制了其持续增长潜力。机场板块表现稳定，值得持续关注。建议投资者适度参与航空修复性机会，同时关注铁路和公路主题投资。