20240827-天风证券-龙湖集团-00960.HK-龙湖集团2024年中报点评_业绩受行业波动调整_多航道助力跨越周期_3页_342kb

龙湖集团2024年中报显示，受行业波动影响，公司上半年营业收入同比下降24.5%至4686亿元，归母净利润降幅达27.2%至587亿元，基本每股收益减少31.7%至0.90元/股。收入下滑主因销售量价回落，重点城市占比超90%，开发业务结算毛利率下降6.9个百分点至74%。但运营及服务业务表现稳健，利润支撑主要来自运营业务，占比超80%，剔除影响后核心利润475亿元，毛利率虽降至20.6%但盈利结构优化。费用率上升42个百分点至89.2%，加剧了压力。

销售方面，合同销售额同比降48.1%至5112亿元，聚焦一二线城市和存货去化，已售未结算额下降29.5%。土地储备达4141万平方米，平均成本4729元/平方米，但新增土储权益面积下降，短期债务压力缓解，净负债率降至56.7%，现金短债倍数提高至1.01倍，债务结构优化支持流动性。

运营业务增长显著，包括租金收入同比增44%至661亿元，商场出租率提升至96%，租赁住房规模领先。投资建议维持“买入”，调降盈利预测，看好多航道业务利于跨越周期；风险包括业务拓展不确定性、政策变化等。总体而言，公司通过运营稳健和债务控制应对挑战。