20250907-华泰期货-新能源及有色金属月报_再生铅原料相对紧张_然旺季需求体现仍不明显_9页_1mb

报告分析总结

铅市场在2025年8月呈现供需双弱局面，旺季需求未显现。原料端，铅精矿供应紧平衡，供应端偏紧支撑冶炼厂开工率，但进口矿低迷，精废价差波动低。原生铅产量增长，但需求跟进不足，导致库存累积。再生铅供应收缩，成本高位，市场竞争激烈。消费端，铅酸蓄电池需求疲软，官方和终端消费起色有限。库存端，LME和SHFE库存变化不大，国内冶炼厂和社库库存增加。策略上，铅价震荡偏强，建议区间高抛低吸，套利暂缓。主要风险包括下游消费恢复缓慢，后市需关注政策和出口影响。总体维持供需紧平衡格局。

• 市场整体：铅市场供需双弱，旺季需求不明显。
• 原料供应：精矿供应紧平衡，进口低迷，加工费下行。
• 原生铅：产量增长25.02%，需求不足。
• 再生铅：产量下降2.96%，供应收缩。
• 需求情况：电池企业开工率低，消费疲软。
• 库存状况：冶炼厂和社库库存累积。
• 价格策略：中性，建议16300-17200元/吨区间操作，套利风险高。
• 风险评估：下游消费恢复 postponement，政策不确定。
• 后市展望：随着供应收紧可能缓解库存压力，但需求依赖性强。