20250907-银河期货-铅周报_供需双弱_铅价或横盘整理_26页_2mb

报告摘要

铅周报总结

核心内容概述

本周铅价在供需双弱格局下或维持横盘整理态势。国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，但再生铅冶炼企业因亏损持续减产，导致整体供应偏紧。需求端则受新国标实施及海外关税制裁影响，铅蓄电池企业开工率有所波动，整体消费未见明显增长。库存方面，国内铅锭社会库存小幅下降，LME库存略有增加，但注销仓单占比维持稳定。综合来看，铅市场短期内缺乏明确方向，价格或震荡运行。

主要观点

1. 供应端分析

原生铅：国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，但部分企业因检修或提产调整，整体供应保持稳定。河南某中大规模冶炼厂局部检修减产，湖南、云南部分冶炼厂开工计划延迟，华北某地冶炼厂进入常规检修期，预计9月中下旬恢复生产。
再生铅：再生铅冶炼企业减停产规模持续扩大，废电瓶价格面临进一步下跌风险。SMM数据显示，废电动车电池均价环比下降0.5%至10050元/吨，废白壳均价环比下降0.25%至10100元/吨，废黑壳均价环比下降0.24%至10400元/吨。再生铅四省周度开工率降至26.83%，安徽地区开工率下滑超过15%，河南、江苏地区小幅下滑，内蒙古某大型再生铅炼厂停产影响地区开工率。

2. 需求端分析

铅蓄电池：本周SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率上升至72.15%，主要受月末盘库结束及电动自行车新国标实施影响。部分拥有整车订单的企业已接近满负荷生产，但中东关税制裁导致订单减少，广东等地铅蓄电池企业开工率下滑至50%以内。
其他需求：汽车、摩托车、电力、通信等下游行业需求未见显著增长，整体消费疲软。