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沥青期货早报总结（2025年12月30日）

核心内容概览

本报告分析了2025年12月30日沥青期货市场情况，涵盖了供需基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，整体趋势偏空，短期内预计沥青价格将窄幅震荡。

主要观点

供应端分析

• 计划排产：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为33.1376%，环比增加3.955个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为55.3万吨，环比增加13.55%。
• 样本企业出货量：全国样本企业出货27.181万吨，环比增加11.17%。
• 检修损失量：预估为95.1万吨，环比减少0.41%。
• 炼厂增产：近期炼厂排产有所增加，供给压力提升，预计下周供给压力进一步加大。

需求端分析

• 重交沥青开工率：31.3%，环比增加0.13个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：7.1022%，环比减少0.56个百分点，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：20%，环比减少4.00个百分点，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：25%，环比减少2.00个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：整体需求低迷，低于历史平均水平。

成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为-384.53元/吨，环比增加1.30%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为655.87元/吨，环比减少25.47%。
• 成本支撑：原油走弱，短期内成本支撑有所减弱。

关键信息汇总

基差

• 山东现货价：2920元/吨
• 03合约基差：-92元/吨，现货贴水期货
• 整体基差趋势：偏空

库存

• 社会库存：74.1万吨，环比增加3.78%
• 厂内库存：59.7万吨，环比增加0.51%
• 港口稀释沥青库存：47万吨，环比增加74.07%
• 库存趋势：社会、厂内及港口库存均持续累库，中性

盘面走势

• 03合约期价：收于MA20上方
• 整体盘面趋势：偏多

主力持仓

• 主力净空：空减
• 持仓趋势：偏空

市场预期

• 价格区间：预计沥青2603合约在2980-3036元/吨区间震荡
• 主要逻辑：供应压力高位，需求复苏乏力
• 主要风险：原油价格走势变化、沥青与焦化利润差走势

利多与利空因素

利多因素

• 原油成本相对高位，略有支撑

利空因素

• 高价货源需求不足
• 整体需求不及预期，欧美经济衰退预期加强

价差与比价分析

• 主力合约价差：03合约期价收于MA20上方，偏多
• 原油裂解价差：图示显示原油裂解价差走势
• 沥青与原油、燃料油比价：图示显示沥青与原油、燃料油的比价走势
• 月间价差：3-6价差为-25元/吨，3-9价差为-23元/吨，6-12价差为51元/吨

数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货
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