电气设备行业：怎么看待国网电网投资首次超过6000亿_27页_1mb

国家电网投资分析及行业周报总结

核心内容

国家电网于2024年7月26日宣布，全年电网投资将首次超过6000亿元，比去年新增711亿元。新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级以及出口等方向。这一投资增长得益于全社会用电量的持续增长、经营现金流的恢复以及负债率的下降，为后续投资提供了坚实基础。分析师认为，电网投资具备上升潜力，且特高压、数字化、出口等细分领域具有明确的增长空间。

主要观点

国网电网投资具备上升空间

• 用电量增长：2024年上半年全社会用电量同比增长8.1%，其中第一产业增长8.8%，第二产业增长6.9%，第三产业增长11.7%，城乡居民生活用电增长9.0%，显示全面增长趋势。
• 经营状况改善：2023年国网经营性现金流达到4814亿元，资产负债率降至54.17%，表明公司具备较强的偿债能力和投资潜力。
• 未来投资方向：预计2024-2026年特高压建设需求持续，同时电网数字化建设将加速推进，招标规模有望持续增长。

风光储：底部确立，景气度回升

• 光伏：2024年上半年新增装机102.48GW，基本面已见底，8月组件排产环比持平，预计9月量价有望修复。重点推荐逆变器和辅材龙头企业，如阳光电源、福斯特等。
• 储能：海外大储订单进入交付阶段，国内大储需求超预期，价格和盈利表现优于国内。推荐具备技术优势的储能企业，如中城大有、阳光电源等。
• 风电：国内海风项目加速启动，Q3有望实现增长高弹性，推荐海缆、塔筒管桩及风机龙头。海外风电项目推进加快，为国内企业出海提供机会。

新能源车：短期旺季，中期盈利修复

• 排产与销量：6月新能源车批发销量98.2万辆，同比增长29.0%。特斯拉销量下降，但比亚迪、理想、蔚来等品牌表现强劲。
• 盈利改善：产业链整体盈利复苏趋势明确，主要受益于价格企稳和稼动率提升。推荐宁德时代、亿纬锂能等白马公司，以及新技术方向如固态电池、快充等。
• 海外市场：美国IRA法案修订放松，中国锂电供应链在欧洲布局深入，海外大储需求提升，为板块带来估值修复机会。

电力设备：聚焦特高压、数字化、出口

• 特高压：预计采用800KV柔直方案，柔直换流阀价值量超预期。三北地区新能源外送需求支撑特高压直流建设。
• 数字化：国网提出“数智化坚强电网”，数字化招标规模持续增长，推荐国电南瑞、国网信通等企业。
• 出口：变压器、开关、电表出口增长显著，建议关注具备出口潜力的电力设备企业。

关键信息

特高压投资

• 2024年预计有多个特高压工程启动，包括阿坝-成都东、陕北-安徽等，招标金额和项目数量均高于以往。
• 2023年特高压设备和材料招标金额达1145亿元，2024年有望继续增长。

电网数字化

• 国网数字化招标规模从2020年的45亿元增长至2023年的85亿元，年化复合增速约24%。
• 数字化设备和数字化服务均增长迅速，预计2024年全年招标量有望恢复增长。

海外项目进展

• 运达股份与洪都拉斯签署新能源合作备忘录，推动当地微电网与风电项目建设。
• 科陆电子签订北美600MWh储能系统供应合同，反映海外储能需求增长。
• 马来西亚推出企业可再生能源供应计划（CRESS），为新能源发展提供政策支持。

重点企业动态

• 隆基绿能：投资建设高效BC电池项目，预计2024年产能提升。
• TCL中环：与VisionIndustries在沙特合作建设20GW光伏晶体晶片项目。
• 正泰电器：控股子公司与专业投资机构合作，拓展新能源领域。
• 欣旺达：拟设立越南锂威子公司，推进海外布局。

数据跟踪

• 锂电价格：资源品价格下降，辅材如烧碱价格上涨，反映产业链调整。
• 新能源车产销：6月国内新能源车销量104.9万辆，同比增长30.1%。出口增长显著，比亚迪、特斯拉等品牌表现突出。
• 光伏产业链：单晶电池、粒子、POE薄膜价格下降，显示行业调整。
• 风电需求：1-6月风电累计装机25.84GW，同比增长12.4%；招标量显著增长，反映市场需求旺盛。

风险提示

1. 行业需求低于预期；
2. 市场竞争加剧风险。

重点上市公司推荐

• 特高压&主网：国电南瑞、国网信通、许继电气、平高电气、中国西电、思源电气、苏文电能、云路股份。
• 电网数字化：国网信通、国电南瑞。
• 出口：变压器、开关、电表出口企业，如液体变压器出口增长超50%。
• 新能源车：宁德时代、亿纬锂能、尚太科技、湖南裕能、科达利、天赐材料、浙江荣泰、璞泰来、信德新材。
• 风光储：逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、通润装备）、辅材（福斯特、福莱特、中信博、聚和材料、帝科股份、信义光能）、设备（奥特维、晶盛机电、捷佳伟创）。

总结

国家电网投资首次突破6000亿元，为构建新型电力系统提供有力支撑。投资主要聚焦于特高压交直流工程、电网数字化智能化升级及出口。分析师认为，随着用电量增长、现金流恢复和负债率下降，电网投资具备持续上升潜力。风光储板块基本面已见底，未来有望迎来景气修复。新能源车板块短期看好旺季及海外大储爆发，中期盈利修复趋势明确。电力设备板块重点推荐特高压、数字化和出口方向，把握行业结构性增长机遇。