20230418-红塔证券-食品饮料_美容护理月报_食品饮料结构性回暖_关注一季报业绩兑现；美妆分化持续_关注医美复苏_16页_1mb

报告摘要

食品饮料行业
- 白酒：
  - 春节后需求回暖，次高端和区域龙头销量加速复苏。酒企控货挺价，推动二季度渠道利润修复，Q1行业继续分化。
  - 投资建议：增持高端酒企（贵州茅台、五粮液、泸州老窖），关注汾酒、舍得酒业、洋河股份等动销改善的标的。
- 啤酒：
  - Q1随天气转暖及低基数效应稳健增长，成本端波动。建议关注燕京啤酒及高端化逻辑清晰的青岛、华润、重庆啤酒。
- 乳制品：
  - 需求复苏，动销改善，产量增速提升，奶价下行周期有望改善估值。建议关注疆外扩张的天润乳业及伊利股份。
美容护理行业
- 化妆品：
  - 线上销售分化显著，护肤类增长乏力，彩妆承压。珀莱雅、巨子生物、丸美股份表现亮眼，推荐珀莱雅、巨子生物及爱美客。
- 医美：
  - 疫后客流复苏，朗姿股份Q1净利润高增（+377%-567%）。推荐爱美客、朗姿股份及光电医美标的复锐医疗。
行业动态
- 医美监管加强（315曝光、政策收紧），行业风险与机遇并存。
- 重组胶原蛋白成为医美重点赛道，锦波生物、巨子生物等受益。