20230615-红塔证券-食品饮料_美容护理月报_食品饮料温和复苏_关注美妆618大促进展_17页_1mb

报告总结

一、消费数据概况

• 5月经济数据：CPI同比+0.2%，社会消费品零售总额同比增长12.7%，消费仍在弱复苏阶段。
• 线上消费趋势：618期间，天猫美妆GMV同比微增0.3%，抖音美妆GMV增长60.3%；国货品牌如珀莱雅、彩棠等表现亮眼。

二、行业板块分析

1. 食品饮料板块

• 白酒：五一假期旅游复苏，库存逐步消化，贵州茅台、五粮液、泸州老窖估值较低，推荐布局价值龙头。
• 啤酒：旺季销售旺盛，餐饮与夜场渠道增长，青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒值得关注。
• 乳制品：原奶价格回落，伊利股份估值处于十年底部，新乳业在低温乳品领域具区域优势。

2. 美容护理板块

• 化妆品：限额以上单位化妆品零售额同比增长11.7%，增速略低于社会消费品整体水平；线上表现分化，国货品牌增长强劲。
• 医美：爱美客公告回购股份彰显信心，朗姿股份医美收购扩大布局，医美针剂与服务机构均具推荐价值。

三、投资建议

• 推荐标的：
  • 食品饮料：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、伊利股份、新乳业；
  • 美容护理：珀莱雅、巨子生物、朗姿股份、爱美客；
  • 关注逻辑：低基数效应、线上复苏、医美高景气赛道等边际改善逻辑。

四、风崄提示

• 原材料价格波动、新品推广不及预期、线上流量成本上涨、行业竞争加剧、监管风险等。

五、市场展望

消费整体呈现结构性回暖，建议把握食品饮料估值修复与医美板块高爆发机会，配置具有低估值高弹性的标的