20240427-国投证券-易德龙-603380.SH-汽车电子业务增速亮眼_全球化发展加速_5页_970kb

易德龙公司快报（2024年4月27日）

基础财务数据

1. 2023年业绩

   • 营业收入同比下降28.6%，实现1917亿元；
   • 归母净利润同比下降253.5%，实现133亿元；
   • 扣非归母净利润同比下降3,811%，实现103亿元。
   • 毛利率22.01%，净利率7.18%。

2. 2024年Q1业绩

   • 收入同比增长80.5%，净利润同比增长400.7%；
   • 毛利率23.97%，净利率7.07%。

汽车电子业务表现

• 2023年汽车电子业务收入同比增长739.0%，占营收比重提升至21.55%；
• 新能源客户订单增加，且海外工厂产能逐步爬坡，但成本摊销和汇率波动导致利润下滑。

研发投入与精细化管理

• 2023年研发费用116亿元，研发费用率6.04%；
• 引入SAP、EWM、CRM等系统，提升生产效率和供应链管理能力；
• 产品线扩展至6000多种，客户数量超300家。

全球化布局进展

• 国内：苏州二期工厂投产，计划进一步扩大智能化生产；
• 海外：墨西哥、越南、罗马尼亚三地工厂加速推进，2024年计划布局欧美本地化营销团队。

投资建议与风险提示

• 目标价：2453元（维持“买入-A”评级）；
• 盈利预测：2024-2026年收入预计分别为2224亿、2663亿、3160亿元；
• 风险因素：下游需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动等。