生物制品行业专题研究：2020年疫苗批签发报告，核心品种整体批签发大幅增长，肺炎、HPV、流感等疫苗表现强劲-20210129-天风证券-32页_657kb

生物制品行业2020年批签发总结

核心内容

2020年，重点非免疫规划疫苗（以13价肺炎疫苗为代表的20个品种）总体批签发量达到25164万剂，同比增长46%，表现强劲。其中，肺炎疫苗、HPV疫苗、流感疫苗等品种增长显著，显示出疫苗行业在政策推动和公众健康意识提升下的高景气度。

主要观点

1. 肺炎疫苗：13价肺炎结合疫苗全年批签发约1089万剂，同比增长129%，Q4批签发377万剂，同比增长102%。辉瑞占据主导地位，占比59%，沃森生物占比41%。23价肺炎多糖疫苗全年批签发约1739万剂，同比增长84%，Q4批签发699万剂，同比增长153%。

2. HPV疫苗：二价HPV疫苗全年批签发约315万剂，万泰生物占比78%，GSK占比22%。四价和九价HPV疫苗分别批签发722万剂和507万剂，同比增长36%和52%。

3. 多联苗：赛诺菲五联苗全年批签发约630万剂，同比增长37%；康泰四联苗批签发约556万剂，同比增长31%。智飞三联苗因再注册未通过，全年无批签发。

4. 流感疫苗：三价流感疫苗批签发约2245万剂，同比增长7%；四价流感疫苗批签发约3358万剂，同比增长246%。百克生物的鼻喷流感疫苗“感雾®”批签发156.7万剂，预计在流感大流行季节有广阔市场空间。

5. 流脑疫苗：ACYW135流脑多糖疫苗全年批签发约1115万剂，同比增长230%。AC流脑结合疫苗批签发约743万剂，同比增长558%。

6. 人用狂犬病疫苗：康华生物的人二倍体细胞狂犬疫苗批签发370万剂，同比增长60%。该疫苗具有更高的安全性和有效性，市场潜力大。

7. 水痘疫苗：2020年批签发约2758万剂，同比增长31%。长春高新子公司百克生物的水痘疫苗市占率34%。

8. 轮状病毒疫苗：兰州所口服轮状疫苗批签发681万剂，同比增长24%；默沙东五价轮状疫苗批签发399万剂，同比下降13%。

9. 肠道病毒71型灭活疫苗：2020年批签发约1551万剂，同比下降17.7%。

关键信息

• 行业前景：疫苗行业进入黄金发展期，优质企业的优势和稀缺性将推动其享受行业发展。
• 重点公司：建议关注智飞生物、康泰生物、康华生物、华兰生物、长春高新、康希诺生物等。
• 市场潜力：随着新冠疫情推动民众对疫苗的关注度和需求增加，流感疫苗市场有望提升至10%的渗透率，市场潜力可达107.92亿元。
• 政策影响：《疫苗管理法》的实施进一步规范了疫苗行业，加强了监管。

风险提示

1. 行业黑天鹅事件
2. 新品种研发进展低于预期
3. 政策变化风险
4. 企业经营质量管理风险

重点标的推荐

结论

2020年疫苗行业整体表现强劲，重点品种如肺炎疫苗、HPV疫苗、流感疫苗等均实现大幅增长。随着公众对疾病防控意识的提升，以及政策推动，疫苗行业前景广阔，优质公司有望持续受益。