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油粕周报总结（20220725）

核心内容

本报告为美尔雅期货发布的油粕周报，分析师为张翠萍，主要分析了油脂和豆粕市场在2022年7月25日当周的表现及基本面情况。报告指出，油脂市场因供应压力和原油价格波动而震荡调整，豆粕则因全球谷物价格承压及国内需求变化而小幅回落。

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主要观点

• 油脂市场：受俄罗斯重启北溪1号管道及原油价格下跌影响，油脂板块整体承压，震荡调整。印尼棕榈油供应压力不减，马来7月累库预期降温，国内需求增加，短期油脂价格或在震荡中寻求方向。
• 豆粕市场：黑海出口协议恢复压制全球谷物价格，美豆出口销售好转但榨利倒挂，国内豆粕库存下降，短期价格或在3700-4000区间调整，关注区间下沿支撑。

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行情回顾

成本端延续偏弱行情

• 原油价格下跌对油脂板块形成压力。
• 美豆旧作出口形势好转，但新作天气炒作动能减弱。
• 棕榈油价格震荡偏强，但国内豆粕价格小幅回落。

油脂阶段性企稳

• 油脂价格整体震荡，周比小幅上涨。
• 豆油价格周比上涨1.64%，棕榈油周比上涨6.31%，菜油周比上涨4.22%。
• 豆粕价格周比下跌2.53%，市场情绪偏弱。

两粕补跌

• 豆粕价格回落，豆油和棕榈油价格震荡偏强。
• 国内豆油成交10.3万吨，棕榈油成交10966吨，豆粕成交100.09万吨，均较上周有所改善。

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基本面分析

降雨预期提振美豆产量前景

• USDA数据显示，美国大豆生长优良率为61%，市场预期为62%，较前一周有所改善。
• 开花率和结荚率回升，表明天气对新作产量有所支撑。

旧作美豆出口销售好转，但榨利一般

• 美国2021/2022年度大豆出口净销售20.3万吨，2022/2023年度净销售25.47万吨，出口形势有所好转。
• 压榨利润为2.43美元/吨，榨利倒挂情况持续。

7月马棕产量出口同降

• 马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为667509吨，环比下降9.6%。
• 产量调查数据显示，7月1-10日棕榈油产量下降11.52%，7月1-15日产量下降12%。

预计6月印尼棕榈油出口180万吨，7月累库至850万吨

• 印尼6月棕榈油出口量环比激增213.1%，预计7月库存将继续累库至850万吨。
• 印尼正考虑取消国内销售规定以加快库存释放。

6月棕榈油进口量偏低，7月到港量增加

• 中国6月棕榈油进口量为7万吨，同比减少79.8%。
• 1-6月累计进口56万吨，同比下滑73.1%。

油厂大豆压榨开机水平偏低

• 国内油厂大豆库存降至500万吨附近，压榨开机率58.30%。
• 周度压榨量为168万吨，预计下周将增至172万吨。

棕榈油快速增库，豆粕累库进度放缓

• 豆油库存下降至92万吨，增库难度较大。
• 棕榈油连续两周增库至37万吨，豆粕库存维持在105万吨附近波动。

油脂价格周比回升，豆粕价格小幅回落

• 豆油、棕榈油和菜油价格均有所上涨，豆粕价格小幅下跌。
• 豆油价格为99277元/吨，棕榈油价格为9553元/吨，菜油价格为12323元/吨，豆粕价格为4077元/吨。

油脂成交较好，豆粕成交放量

• 豆油成交10.3万吨，棕榈油成交10966吨，豆粕成交100.09万吨，均较上周有所增长。
• 油厂豆粕提货量增加，市场活跃度有所提升。

油粕持仓及成交情况

• 豆粕持仓和成交量均有所变化，市场参与者情绪偏谨慎。
• 油脂市场成交量整体上升，但持仓量未明显变化。

CFTC美豆持仓情况

• 美豆净多持仓持续回落，市场投机情绪减弱。

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价差跟踪

• 豆棕油价差：9月合约价差走势显示，豆棕油价差有所波动。
• 菜豆油价差：9月合约价差走势偏弱。
• 菜棕油价差：9月合约价差走势震荡，市场对价差变化的关注度较高。

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关键信息

• 供应端：印尼棕榈油库存高企，马来7月产量和出口双降，美豆出口销售好转但榨利倒挂。
• 需求端：国内豆油和棕榈油库存下降，豆粕成交量放量。
• 价格走势：油脂价格震荡偏强，豆粕价格小幅回落。
• 策略建议：油脂市场短期震荡，建议高空部分持有；豆粕短期关注3700-4000区间支撑，新单观望。

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风险提示

• 宏观局势：地缘政治和全球经济形势可能影响大宗商品价格。
• 印尼出口：印尼棕榈油出口政策变化可能对市场造成冲击。
• 天气因素：天气变化对美豆产量和油脂价格仍有影响。