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生猪市场周报总结（2022-07-25）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货研究院农产品研究小组发布，主要分析当前生猪市场的基本面及投资策略。整体市场处于“现实预期分化期”，猪价在供需双弱的背景下持续下行，短期内难以企稳回升。尽管后期存在供给收紧和需求恢复的预期，但当前消费疲软仍对价格形成压制，需密切关注下游消费和政策调控的影响。

主要观点

• 供需双弱，猪价承压：当前生猪市场面临供给和需求同时疲软的状况，价格持续阴跌下行，短期内难以反弹。
• 供给端收紧预期有限：虽然生猪产能在9月前可能继续收紧，但市场对供给的预期尚未完全兑现，猪价仍可能维持高位震荡。
• 需求端疲软明显：年中为传统需求淡季，下游走货不畅，屠宰开工率持续下滑，进一步压制猪价上涨空间。
• 仔猪价格表现优于母猪：仔猪市场因下半年预期较好，价格震荡上行，但母猪价格涨幅有限，市场整体仍偏弱。
• 冻品市场未明显改善：消费疲软导致冻品价格未能有效跟随鲜品价格上行，冻品库容率未见明显改善，对后期猪价形成一定压制。

关键信息

1. 生猪现货价格变化

• 现货价格持续阴跌下行，供需双弱局面尚未缓解。
• 供给端产能收紧预期在短期内难以改善，但需求端疲软限制了猪价上行空间。
• 建议关注出栏均重和下游走货状况，以判断市场节奏。

2. 母猪和仔猪价格

• 仔猪价格震荡上行，当前全国15kg仔猪均价约为830元/头。
• 母猪价格小幅上涨至1800元/头，但市场成交有限，呈现“有价无市”的局面。
• 市场对下半年预期较好，去化速度有所减缓。

3. 屠宰开工状况

• 屠宰开工率持续下行，下游走货不佳。
• 上游价格上涨导致屠宰端利润被压缩，开工率难以回升。
• 需求疲软短期内仍对市场形成压制。

4. 白条猪宰后均重状况

• 由于下游开工率偏低，白条猪宰后均重整体上行。
• 压栏行为可能对8月下旬及10月上旬的市场供应产生影响。
• 建议关注猪价短期调整，警惕产能压力释放对价格的冲击。

5. 冷库库容率

• 冻品价格受鲜品价格波动影响，出现快速拉升，但整体出库状况未见明显改善。
• 进口缩减叠加消费疲软，冻品对后期猪价的压制作用有限。
• 需等待消费回暖，冻品价格才可能上行。

投资策略建议

• 盘面走势：目前盘面价格跟随现货阴跌，前期过热预期已被市场消化，价格进入高位震荡。
• 操作建议：
  • 中远月合约：可适当布局多单，关注后期供给收紧和需求恢复的信号。
  • 近月合约：受现实状况影响，近期价格上下两难，建议谨慎操作或观望。
• 风险提示：需密切关注下游消费情况及政策调控动向，及时调整仓位，避免高位风险。

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