机械行业月度动态报告：基建增速支撑工程机械全年增长，高端制造强势复苏有望延续-20200902-银河证券-33页_1mb

机械行业研究报告总结

核心内容

2020年9月发布的机械行业研究报告指出，工程机械、高端制造及智能制造等领域在行业复苏中表现突出，成为推动全年增长的重要动能。报告强调了“国内大循环”作为未来发展战略的重要性，同时分析了机械行业面临的挑战和未来发展方向。

主要观点

1. 固定资产投资与基建复苏

   • 2020年1-7月固定资产投资增速同比下滑1.6%，但降幅环比收窄1.5%。
   • 基建投资增速为1.2%，为今年首次转正，预计下半年将加速发力，成为稳增长的重要引擎。
   • 地产投资受益于竣工周期和销售端回暖，增速为3.4%，但部分城市已启动限购政策，预计未来增长将趋于稳定。

2. 制造业PMI与高端制造复苏

   • 2020年8月制造业PMI为51.0，连续六个月高于荣枯线，显示制造业景气度持续回暖。
   • 高端制造投资复苏更为强势，1-7月累计投资完成额同比增长7.4%，明显快于制造业整体。
   • 汽车、3C等制造业领域表现亮眼，带动专用设备盈利改善。

3. “国内大循环”与高端制造机遇

   • 在外部环境复杂的情况下，国内大循环成为我国制造业发展的重要主线。
   • 机械行业公司二季度业绩恢复迅速，下半年有望受益于内循环推动，实现增长。
   • 重点推荐工程机械、光伏、锂电、工控等具备成长性和技术优势的子行业。

4. 智能制造的发展潜力

   • 中国处于全球智能制造第二阵营，具备庞大的市场基础和政策支持。
   • 随着工业互联网、5G等技术的发展，智能制造成为未来竞争制高点。
   • 机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大，国内企业正加速追赶。

关键信息

行业发展趋势

• 工程机械：2020年1-7月挖机销量同比增长26.7%，7月单月销量增长54.8%，预计全年保持高景气度。
• 光伏设备：国内光伏装机市场复苏，预计下半年装机量有望达40-50GW。
• 锂电设备：新能源车销量进入增长期，锂电设备需求预期上升。
• 工业机器人：7月产量同比增长19.4%，预计未来向龙头集中，国产替代加速。
• 半导体设备：国内厂商正在实现技术突破，国产替代空间广阔。
• 油气装备：受益于能源安全战略，国内企业有望在页岩气开发中受益。

投资建议

• 推荐公司：三一重工（600031）、先导智能（300450）、中国通号（688009）、捷佳伟创（300724）、迈为股份（300751）、恒立液压（601100）。
• 行业前景：在“国内大循环”政策支持下，高端制造和智能制造将成为重点发展方向。

行业挑战

• 核心技术缺失：高端制造市场仍被国外巨头占据，国内企业需加强核心技术研发。
• 科技成果转化不足：国内转化率仅为10%，远低于发达国家的30%-40%。
• 市场集中度低：缺乏有国际影响力的领军企业和知名品牌，行业竞争激烈。
• 成本上升与人才短缺：制造业成本上升，高技能人才短缺影响行业效率。

行业数据与估值情况

• 行业占比：机械设备行业上市公司占A股约8.8%，营收占比约15%。
• 估值表现：机械设备板块市盈率和市净率处于历史中等偏上水平，专用设备板块估值较高，显示市场对其成长性认可。
• 国际比较：中国机械行业PE高于美股，但PB相对较低，显示估值修复空间。
• 市场表现：2020年初至今机械设备板块上涨24.0%，跑赢沪深300（17.6%）。

风险提示

• 政策支持力度：若基建与新能源政策支持低于预期，可能影响行业增长。
• 国际油价波动：若油价长期低位运行，可能影响北美页岩气开发及海外油服业务。
• 经济下行压力：若宏观经济下行，可能影响工业机器人、通用设备等下游需求。
• 海外疫情影响：对海外专业设备需求带来不确定性，影响订单落地。

行业前景展望

• 高端制造：在政策支持和市场需求驱动下，高端制造有望成为机械行业的核心增长点。
• 智能制造：随着技术进步和政策推动，智能制造将加速发展，国内企业有望实现技术突破。
• 国内大循环：将成为未来制造业发展的主要方向，带动国内产业链现代化和升级。

总结

机械行业在2020年表现出较强的复苏势头，尤其是工程机械、高端制造及智能制造领域。尽管存在核心技术缺失、科技成果转化率低、市场集中度低等问题，但政策支持和市场需求为行业提供了良好的发展环境。未来，随着“国内大循环”战略的推进，机械行业有望迎来新的发展机遇，特别是在高端制造和智能制造领域。行业整体估值处于中等偏上水平，具备一定的增长潜力，建议关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。