机械设备行业2月行业动态报告：PMI受复工延后影响下滑明显，工程机械、高端制造不改全年乐观-20200302-银河证券-28页_3mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年2月机械设备行业的运行情况及未来发展趋势，重点围绕PMI指数、工程机械、高端制造、智能制造、政策支持及行业面临的挑战与建议展开。

主要观点

1. PMI受疫情影响显著下滑
   2020年2月PMI为35.7，环比下降14.3个百分点。主要受春节假期及疫情对生产与需求的冲击。预计3月PMI将反弹，全年经济将在二至三季度企稳。

2. 工程机械需求延后释放
   2020年1月挖掘机销量同比下滑15.4%，国内销量下降23.5%，出口增长35.3%。尽管一季度受疫情影响，但全年工程机械需求有望恢复至较高景气度，国产龙头企业市占率有望提升。

3. 自动化与智能制造趋势增强
   疫情加速了部分企业“机器换人”意愿，工业机器人未来将更多地延伸至木工、陶瓷等细分领域。具备核心技术及零部件自产能力的整机厂将受益。

4. 新能源汽车及电池行业前景广阔
   宁德时代计划募资200亿元，用于扩建产能，预计2025年全球动力电池需求将达685GWh，远期供需缺口较大。新能源车的快速发展将带动锂电设备需求增长。

5. 智能制造成为未来竞争制高点
   中国处于全球智能制造第二梯队，智能制造转型取得进展，但核心技术仍需突破，核心环节存在短板，需加快国产替代。

6. 行业面临问题

   • 核心技术缺失，高端装备制造市场被国外巨头占据
   • 科技创新成果转化效率偏低
   • 市场集中度低，缺乏国际知名品牌
   • 成本上升、人才短缺影响企业发展

关键信息

• 行业数据

  • 机械设备行业包括通用设备、专用设备、运输设备、仪器仪表等
  • 2019年1-12月固定资产投资增速为5.4%，基建投资回升明显
  • 房地产投资保持较快增长，2019年增速为9.9%
  • 制造业投资持续走弱，PMI回落至荣枯线以下

• 政策支持

  • 《中国制造2025》《智能制造发展规划》等政策推动制造业高质量发展
  • 中央经济工作会议将推动制造业高质量发展列为七项重点工作之一

• 投资建议

  • 重点看好油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块
  • 核心组合包括：杰瑞股份、三一重工、中海油服、先导智能、中国通号

• 市场表现

  • 机械设备板块年初至今下跌0.05%，优于沪深300（-3.82%）
  • 智能制造、锂电设备、光伏设备等成长板块表现较好

• 估值分析

  • 机械设备板块PE处于历史中等偏低位置，PB低于美股
  • 油气装备、工程机械、智能制造装备等子行业估值相对合理，具备投资价值

行业挑战与建议

存在的问题

1. 核心技术缺失
   高档数控机床、工业机器人、半导体设备等关键领域仍依赖进口，国产化率偏低。

2. 科技成果转化不畅
   中国科技成果转化率仅为10%，远低于发达国家的30%-40%。

3. 市场集中度低
   中国尚未出现千亿市值的机械制造企业，缺乏国际影响力的品牌。

4. 成本上升与人才短缺
   人工、物流及能源成本上升，高技能人才短缺影响行业发展。

建议与对策

1. 提升创新能力
   加强产学研合作，提升企业研发经费投入，支持基础研究和应用研究。

2. 健全科技成果转化机制
   建立共性技术研发平台，完善科研评价体系，推动技术产业化。

3. 促进行业整合
   鼓励优势企业兼并重组，培育领军企业，提升国际竞争力。

4. 加快人才培养
   加强职业教育与校企合作，提升高技能人才储备，降低企业用工成本。

风险提示

• 政策支持不及预期：基建与新能源政策力度不足可能影响行业景气度
• 国际油价下滑：可能对油气装备相关公司业绩造成压力
• 宏观经济下行：可能影响工业机器人、工程机械等下游需求

总结

机械设备行业在2020年初受到疫情冲击，PMI及部分细分行业表现承压，但随着疫情控制及政策支持，全年景气度有望回升。重点受益行业包括工程机械、智能制造、新能源车及设备、油气装备等。行业面临核心技术缺失、科技成果转化率低、市场集中度不足等挑战，需通过政策扶持、技术创新与人才培养等措施加以改善。