机械行业月度动态报告：2021年制造业持续向好，高端制造引领业绩增长-20210204-银河证券-30页_1mb

2021年机械行业研究报告总结

核心内容

2021年机械行业整体呈现持续向好的态势，特别是在高端制造领域，表现尤为突出。固定资产投资增速回升，制造业PMI连续处于荣枯线以上，显示制造业景气度回暖。工程机械、工业机器人及轨交设备板块表现强劲，成为行业增长的主要驱动力。此外，RCEP的签订为机械行业带来新的机遇，有助于降低出口成本并提升国际市场份额。

主要观点

• 固定资产投资回升：2020年1-12月固定资产投资同比上涨2.9%，其中地产和基建投资增速显著，为机械行业提供有力支撑。
• 制造业PMI回暖：2020年12月制造业PMI为51.9，持续保持在荣枯线以上，显示制造业复苏趋势。
• 高端制造业复苏明显：高端制造业投资增速为11.5%，明显快于制造业整体，成为未来增长的核心。
• RCEP机遇显著：RCEP的签署将降低贸易壁垒，有利于机械行业出口，特别是工程机械、工业机器人等。
• 细分行业景气度分化：工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备等保持高景气度，而农机、电梯等则表现较弱。

关键信息

投资建议

• 工程机械：推荐三一重工（600031.SH）和恒立液压（601100.SH），受益于基建和地产投资回暖。
• 工业机器人：推荐埃斯顿（002747.SZ），受益于下游需求回暖和自动化趋势。
• 轨交设备：推荐中国通号（688009.SH），关注交控科技（688015.SH）等地铁信号系统龙头。

风险提示

• 政策支持力度低于预期的风险。
• 国际油价大幅下滑可能影响相关行业。
• 海外需求受疫情影响，订单落地存在不确定性。

行业数据概览

• 固定资产投资：2020年1-12月同比上涨2.9%，增幅环比扩大0.3%。
• 制造业投资：1-12月同比下降2.2%，降幅持续收窄。
• PMI：连续10个月高于荣枯线，显示制造业景气度回暖。
• 出口情况：机械产品出口保持增长，RCEP将提升国际市场份额。

行业趋势与前景

• 智能制造趋势明显：智能制造成为各国竞争制高点，中国处于全球第二梯队，未来成长空间巨大。
• 核心技术缺失：高端装备制造市场仍被外国巨头占据，国产替代进程加速。
• 行业整合趋势：建议推动行业整合，培育领军企业，提升市场集中度。
• 政策支持：《中国制造2025》等政策推动制造业高质量发展，强化产业链升级。

估值与市场表现

• 估值情况：机械设备板块PE处于中等偏上水平，PB处于历史低位，但有修复趋势。
• 市场表现：2021年初至今机械设备板块涨幅4.51%，弱于沪深300（5.79%），但部分细分板块如工程机械、工业机器人表现较好。
• 核心组合表现：三一重工、先导智能、中国通号等公司表现较好，部分公司如迈为股份表现不佳。

行业挑战与建议

• 现存问题：

  • 核心技术缺失，高端制造依赖进口。
  • 科技创新成果转化率偏低。
  • 市场集中度低，缺乏国际知名品牌。
  • 成本上升，高技能人才短缺。

• 建议及对策：

  • 提升企业创新能力，加强产学研结合。
  • 健全科技成果转化机制，推动“产学研”协同创新。
  • 促进行业整合，培育领军企业。
  • 加快培养高技能人才，降低企业经营压力。

行业未来展望

• 国内大循环：成为未来制造业发展的重点，带动高端制造行业成长。
• 行业增长潜力：工程机械、工业机器人、轨交设备等板块具备持续增长潜力。
• 技术追赶：国内企业在半导体、工业机器人等领域逐步实现技术突破，未来有望缩小与国际巨头差距。

分析师简介

• 李良：机械军工行业组组长，证券从业近8年，清华大学MBA，曾获多项行业奖项。
• 范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾获机器人大赛及学术会议奖项。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。