机械行业月度动态报告：固定资产投资持续向好，“十四五”坚定高端制造发展方向-20201102-银河证券-30页_1mb

机械行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年机械行业在“十四五”规划背景下的发展趋势，指出固定资产投资持续向好，高端制造成为重点发展方向。报告围绕行业总体运行、智能制造发展趋势、行业问题与对策、资本市场表现及投资建议等方面展开，为投资者提供了全面的行业洞察。

主要观点

1. 固定资产投资持续向好

• 2020年1-9月固定资产投资同比上涨0.8%，其中地产投资和基建投资双轮驱动。
• 基建投资在7月首次转正后持续为正，预计四季度仍将发力。
• 地产投资受益于竣工周期与销售端改善，实现深V型复苏。

2. 制造业PMI持续回暖，高端制造投资提速

• 制造业PMI连续七个月高于荣枯线，2020年9月为51.5。
• 高端制造业投资复苏更为强势，1-9月同比增长9.3%，明显快于制造业整体。
• 制造业投资有望进一步修复，其中高技术制造业将成为重要驱动力。

3. 政策推动制造业高质量发展

• 我国出台多项政策支持高端装备与智能制造，如《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等。
• 2019年中央经济工作会议将推动制造业高质量发展列为首要任务。
• 政策支持和市场导向为机械行业转型升级提供了良好的环境。

4. 细分子行业景气度分化

• 工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备等维持高景气度。
• 轨道交通、工业机器人景气度有望反弹。
• 农机、电梯等细分行业景气度下滑，但部分领域存在复苏迹象。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐关注工程机械及高端制造领域。
• 核心推荐公司包括：三一重工（600031）、先导智能（300450）、捷佳伟创（300724）、迈为股份（300751）、恒立液压（601100）。
• 其中，捷佳伟创和迈为股份涨幅显著，分别达到164.46%和176.84%。

2. 行业发展趋势

• 智能制造成为未来制造业竞争的制高点，中国处于全球第二梯队。
• 美国、日本、德国在智能制造领域具有领先优势，中国则通过政策支持和市场拓展加快追赶。
• 随着国内大循环战略的推进，国产高端制造设备有望成为主要驱动力。

3. 行业面临的问题

• 核心技术缺失：高端制造设备仍依赖进口，核心零部件国产化率低。
• 科技成果转化不畅：国内转化率仅为10%，低于发达国家的30%-40%。
• 市场集中度偏低：缺乏国际影响力的领军企业和知名品牌。
• 成本上升与人才短缺：制造业成本压力大，高技能人才供应不足。

投资建议重点

1. 工程机械

• 2020年1-9月挖掘机销量同比增长32%，9月当月销量增长64.8%。
• 国内龙头企业市占率持续提升，未来仍将保持较高景气度。
• 推荐三一重工、恒立液压等。

2. 光伏设备

• 国内光伏装机市场复苏，2020年1-8月新增装机16GW，同比增长7.02%。
• 高效电池技术成为发展方向，异质结（HJT/HIT）电池已开始投产。
• 推荐迈为股份、捷佳伟创等。

3. 锂电设备

• 新能源车销量与带电量双增长，推动锂电设备需求井喷。
• 预计未来十年锂电设备需求将持续增长，国内厂商有望加速渗透。
• 推荐先导智能、赢合科技等。

4. 工业机器人

• 2020年1-9月产量同比增长18.2%，9月增速达51.4%。
• 国产替代加速，推荐埃斯顿、拓斯达等。

5. 油气服务

• 国内油服企业受益于能源安全战略，中石油、中石化、中海油加大勘探开发投入。
• 推荐中海油服（601808）。

6. 轨交设备

• 2020年上半年铁路固定资产投资同比增长1.2%，预计地铁投资将继续发力。
• 推荐中国通号（688009）。

风险提示

• 政策支持力度低于预期：可能影响基建和新能源行业的发展。
• 国际油价大幅下滑：可能对北美页岩气开发和海外油服业务产生影响。
• 工程机械需求疲软：若基建或地产投资低于预期，可能影响销量。
• 工业机器人需求下滑：宏观经济下行或下游投资减少可能拖累行业表现。
• 海外需求不确定性：疫情对海外市场造成一定冲击，订单落地存在风险。

行业数据与市场表现

• 机械设备行业上市公司数量占A股约10%，营收占比约15%。
• 机械设备板块年初至今涨幅22.9%，跑赢沪深300（14.5%）。
• 农用机械与专用设备表现优异，通用设备、基础件、工程机械等也保持增长。
• 专用设备板块PE估值达42，处于历史较高水平，市场关注度提升。

总结

机械行业在“十四五”规划背景下，整体呈现复苏趋势，尤其是高端制造和智能制造领域。固定资产投资持续向好，政策支持推动行业转型升级，国内大循环战略为行业带来新的发展机遇。然而，核心技术缺失、转化率低、市场集中度不高仍是制约行业发展的主要问题。未来，随着国产替代加速、技术突破、政策红利释放，高端制造设备有望成为行业增长的核心驱动力。投资建议以国内大循环和智能制造为主线，重点推荐具备核心技术、市场份额和成长潜力的龙头企业。