20201009-中国银河-机械行业月度动态报告_制造业景气度持续提升_四季度仍看好工程机械_高端制造_33页_2mb

机械行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年机械行业的发展情况，重点分析了行业景气度提升、政策支持、细分行业分化以及未来投资方向。报告指出，尽管宏观经济面临压力，但制造业景气度持续回暖，尤其是高端制造领域，如工程机械、光伏设备、锂电设备和半导体设备，表现尤为突出。同时，政策推动和“国内大循环”战略为机械行业提供了良好的发展环境，预计未来将加速转型升级。

主要观点

1. 固定资产投资进一步向好，工程机械高景气度有支撑

   • 2020年1-8月固定资产投资增速同比下滑0.3%，但降幅环比收窄1.3%。
   • 地产投资受益于竣工周期和销售端向好，同比增速4.6%。
   • 基建投资基本恢复至上年同期水平，1-8月同比增长2.02%，预计下半年将继续发力，成为稳增长的重要动能。

2. 制造业PMI连续七个月处于荣枯线上，高端制造业资本开支提速

   • 2020年9月制造业PMI为51.5，连续七个月高于荣枯线。
   • 高端制造业投资复苏更为强势，1-8月累计投资完成额同比增长8.8%，明显快于制造业整体。

3. 政策推动制造业高质量发展

   • 我国出台多项政策支持高端装备和智能制造发展，如《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等。
   • 2019年中央经济工作会议将推动制造业高质量发展列为年度重点工作。

4. 专业设备复苏更为强势

   • 专用设备行业1-8月营收同比增长3.8%，利润增速提升22.9%。
   • 海外出口对工程机械、轨交装备、工业机器人等影响较小，加速了高端装备国产化进程。

关键信息

• 行业景气度分化：工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备等维持高景气度；农机、电梯景气度下滑。
• 政策支持：智能制造成为未来制造业竞争的制高点，国内政策体系不断完善。
• 市场表现：机械设备板块年初至今涨幅24.0%，跑赢沪深300；农用机械和专用设备表现突出。
• 投资建议：继续看好工程机械及高端制造，推荐三一重工、先导智能、捷佳伟创、迈为股份、恒立液压等企业。
• 风险提示：政策支持力度低于预期、国际油价大幅下滑、工程机械销量不及预期、工业机器人需求下滑等。

细分子行业景气度分析

投资建议与推荐组合

推荐公司

行业问题与对策

现存问题

1. 核心技术缺失：高端装备制造市场被外国巨头占据，如工业机器人、高端数控机床等。
2. 科技成果转化不畅：目前转化率仅为10%，远低于发达国家的30%-40%。
3. 市场集中度偏低：缺少有国际影响力的领军企业和知名品牌。
4. 企业经营环境不佳：成本上升、人才短缺、物流压力大等问题影响行业盈利能力。

建议与对策

1. 提升以企业为主体的创新能力：加强产学研结合，鼓励企业加大研发投入。
2. 健全科技成果转化机制：完善科研评价体系，推动技术产业化。
3. 促进行业整合：支持优势企业兼并重组，培育领军企业。
4. 加快培养高技能人才：加强产教融合，推动职业教育与企业需求对接。

行业发展趋势

• 智能制造成为未来制高点：中国处于全球第二梯队，未来成长空间巨大。
• 高端制造将成为重点方向：在政策支持和“国内大循环”背景下，高端制造将迎来重要发展机遇。
• 行业景气度分化：工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备等具备高景气度，而农机、电梯等景气度下滑。

风险提示

• 基建与新能源政策支持力度低于预期。
• 国际油价大幅下滑可能影响北美页岩气开发。
• 工程机械销量不及预期。
• 工业机器人需求受宏观经济影响可能下滑。
• 海外疫情对专业设备需求落地带来不确定性。

结论

2020年机械行业景气度触底反弹，高端制造成为重要增长点。政策支持、国内大循环战略和市场需求回暖为行业提供了良好发展环境。尽管面临核心技术缺失、转化效率低、市场集中度低等问题，但通过加强创新、推动科技转化、行业整合和人才培养，机械行业有望进一步提升竞争力。未来重点推荐工程机械、光伏设备、锂电设备和半导体设备等细分领域。