20210321-山西证券-策略周报2021年第11期_宽幅震荡延续_关注中长期向好逻辑_13页_1mb

中美高层战略对话及A股市场周度分析总结

核心内容

中美高层战略对话于3月18日至19日举行，尽管开场交锋激烈，但双方表示对话是及时且有益的，有助于加深相互理解。此次会议并未改变中美中长期对抗中合作的关系走向，我国展现出大国与强国应有的气度与尊严。短期市场情绪受冲击，但情绪扰动将逐渐减弱，建议投资者关注业绩与估值匹配，寻找中长期确定性更高的投资方向。

主要观点

• 市场走势：A股市场本周整体震荡，周五受中美对话影响出现较大幅度调整。上证指数累计下跌1.4%，深证成指跌2.09%，创业板指跌3.09%。
• 成交量与情绪：本周两市成交量连续三周下降，市场恐慌情绪有所缓和。短期指数预计以横盘震荡为主，板块轮动持续。
• 美联储政策：维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%之间，上调经济增长预期，但对通胀保持谨慎态度。预计2022年将至少加息一次，美债收益率可能继续上行，对全球风险资产形成压力。
• 欧洲暂停阿斯利康疫苗：导致欧盟疫苗接种计划延后，可能拖慢全球复苏进程，对大宗商品和顺周期板块产生负面影响。
• 板块轮动与机会：建议关注休闲服务、交通运输、公用事业、券商及医药板块的反弹机会，尤其是受前期情绪影响超跌的板块。

关键信息

市场数据

• 上证指数回调至3400点附近，周五下跌1.69%。
• 深证成指下跌2.56%，创业板指下跌2.81%。
• 周五北向资金净卖出40.32亿元。
• 周度成交量连续三周下降，两市成交额均低于8000亿。

重点关注板块

• 休闲服务与交通运输：春季旅游热度涨幅超50%，国内航班恢复至疫情前85%，预计清明及“五一”假期航空需求将上升。
• 公用事业与券商：公用事业盈利稳定，为避险板块；券商板块市盈率处于近两年最低，具备反弹潜力。
• 医药板块：前期调整幅度较大，估值回调，盈利预期有所回升，建议逢低介入。

中长期策略

• 顺周期板块：有色、机械、化工。
• 低估值防御板块：大金融。
• 长期优质赛道：医药、光伏、TMT、新基建。

风险提示

• 中美外交关系恶化。
• 全球经济重启不利，主要经济体债务风险。
• 国内货币宽松政策过早退出。

资金与流动性

• 利率变化：SHIBOR和国债逆回购利率均有所上升。
• 央行流动性投放：本周央行投放与回笼资金均为500亿元，净投放为0。
• 北向资金：沪港通净流入6.74亿元，深港通净流入80.29亿元，资金主要流入格力电器、隆基股份等个股。
• 基金仓位：全部基金平均仓位为66.42%，偏股混合型基金平均仓位为88.75%，均有所上升。
• 产业资本：重要股东二级市场净减持规模扩大，部分个股如中环股份、江苏国信等净增持，而恒逸石化、嘉泽新能等净减持。

解禁与新股发行

• 下周解禁股份数环比扩大，解禁市值也有所上升。
• 本周IPO募资规模环比减少，为42.48亿元。

总结

当前市场受中美对话影响出现短期调整，但中长期趋势未变。建议投资者关注业绩与估值匹配、中长期逻辑清晰的板块，尤其是受情绪影响超跌的行业。短期市场情绪扰动将逐渐减弱，板块轮动将持续。同时需警惕美国经济复苏带来的美债利率上行及全球债务风险。