20210321-鲁证期货-股指期货周报_市场不确定性加剧_短期或仍将以震荡调整为主_8页_950kb

市场不确定性加剧，短期或仍以震荡调整为主

核心内容

当前市场面临多重不确定性因素，短期以震荡调整为主，长期则维持向好趋势。主要影响因素包括美联储政策释放的鸽派信号、中美关系的不确定性以及国内经济复苏情况。市场情绪整体偏谨慎，资金入市意愿尚未恢复。

主要观点

1. 宏观环境分析

• 美联储政策：近期美联储议息会议释放鸽派信号，上调通胀预期但未提及扭曲操作和收益率曲线控制，表明其对市场利率上升的容忍度较高，但权益类资产仍承压。
• 中美关系：中美高层战略对话结束，双方存在重要分歧，市场对中美关系的不确定性感到担忧，导致周五A股市场出现超预期调整。
• 国内经济复苏：1-2月国内经济数据表现良好，生产需求持续恢复，固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等指标均大幅增长，显示经济复苏态势良好。
• 财政政策：财政收入和支出增速较去年同期有所回升，但仍未恢复至疫情前水平，表明财政扩张动力不足。

2. 市场表现回顾

• 股票市场：本周国内股市以震荡调整为主，主要指数多数下跌，中小板、上证50和创业板跌幅较大，中证500和上证综指跌幅较小，市场分化明显。
• 行业轮动：碳中和板块热度不减，轻工制造、国防军工、纺织服装等行业领涨，而保险、银行、有色金属、采掘等行业跌幅明显。
• 成交量与资金流动：本周两市日均成交额下降，市场情绪偏谨慎。外资方面，沪股通净流入减少，深股通净流入增加，融资余额小幅上升。

3. 股指期货市场

• 期指走势：股指期货主力合约延续震荡走势，以贴水为主，且贴水波动较大，为后期基差修复奠定基础。
• 持仓变化：三大期指持仓均较上周有所减少，表明资金连续流出市场，市场情绪仍偏悲观。

关键信息

• 财政数据：1-2月全国一般公共预算收入同比增长18.7%，但较2019年同期复合增长率仍有差距；支出增长10.5%，表明财政扩张动力不足。
• 经济指标：固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、房地产投资等指标均呈现显著增长，显示经济持续复苏。
• 市场情绪：市场整体偏谨慎，成交量和持仓量连续下降，外资流动不稳，权益类资产承压。
• 政策动态：多部门发布政策加强大学生互联网消费贷款监管，同时推进碳市场建设，为市场带来结构性影响。

交易策略配置要点

中短线策略

• 国内企业经营状况持续改善，估值压力有望释放。
• 市场环境复杂，行业轮动频繁，资金入市谨慎。
• 短期股指仍以震荡调整为主，建议保持谨慎操作，关注政策与行业动向。

长线策略

• 国内经济复苏态势良好，市场资金面充裕，长期向好发展势头不变。
• 中美关系的不确定性可能对市场情绪造成一定影响，但不改变长期趋势。

市场潜在影响因素

• 财政政策：财政收入与支出增速较疫情前仍有差距，财政扩张动力不足。
• 中美关系：战略对话结束后，双方分歧未解，市场担忧情绪加剧。
• 行业轮动：市场板块轮动频繁，资金关注度分散，短期走势难以预测。
• 利率环境：美联储利率政策对市场情绪和资金流动产生重要影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：wind、鲁证期货研究所
• 本报告仅供鲁证期货客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于分析师判断，不保证准确性与完整性，且可能随市场变化而调整。
• 未经授权，不得翻版、复制和发布本报告内容。