20210321-银河期货-棉系周报_中美对话利空_郑棉向下突破_20页_1mb

棉系周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期棉花市场的主要动态及影响因素，重点围绕中美高层战略对话、美棉出口数据、国内消费情况以及纱线和坯布库存等展开。整体来看，市场面临一定的利空压力，但部分数据仍显示消费向好，市场逻辑呈现复杂态势。

主要观点

1. 中美高层战略对话影响

• 中美高层战略对话在安克雷奇举行，中方表示已做好充分准备，但美方开场严重超时，并对中国政策进行无理攻击。
• 会谈气氛不乐观，未达成实质性共识，后续仍需关注对话进展。
• 若对话成果显著，北京可能推动双方首脑会晤，但双方发言人均予以否认。

2. 美棉出口情况

• 根据USDA报告，2020/21年度美棉签约进度达99%，高于5年均值的93%。
• 装运进度为62%，高于5年均值的50%，显示出口形势较好。
• 美棉意向种植面积下降，基本面偏强。

3. 国内消费情况

• 2021年1-2月我国纺织品服装出口总额达461.88亿美元，同比增长显著。
• 国内社会消费品零售总额同比增长33.8%，其中服装鞋帽、针纺织品类零售额同比增长47.6%，消费数据尚可。
• 纱线价格走低，但纱布库存仍处于历史低位，显示下游需求较强。

4. 供应与库存情况

• 截至2月底，全国棉花商业库存为504.72万吨，较上月减少20.64万吨，同比增加7.46万吨。
• 新疆库棉花库存量为383.82万吨，内地库存量为73.9万吨，保税区库存量为47万吨。
• 纺织企业棉花工业库存为88.24万吨，较上月减少4.81万吨。

5. 市场逻辑

• 供应端棉花充足，包含商业库存、新棉及进口棉。
• 需求端持续向好，消费数据提升，纱布库存低支持价格重心上移。
• 纱线价格疲软，涤纶纱和短纤价格下跌，对棉花形成一定压力。
• 原油价格下跌带动商品整体偏弱，中美谈判不乐观也对棉花偏空影响。

关键信息

价格走势

• 纯棉纱价格：C32S从最高点26500元/吨下降至25800元/吨，累计下跌700元。
• T32纱价格：从13350元/吨下降至13000元/吨，累计下跌350元。
• 纱线库存：截至2月底，纱线库存天数为8.97天，远低于去年同期的24.15天。
• 坯布库存：截至2月底，坯布库存天数为14.65天，也低于去年同期的29.21天。

库存数据

• 棉花商业库存：504.72万吨，较上月减少20.64万吨，同比增加7.46万吨。
• 棉花工业库存：88.24万吨，较上月减少4.81万吨。
• 储备库存：近年来轮出量逐步下降，国储剩余量保持稳定，2020/9/30国储剩余量为125+20（进口）+37（轮入）= 182万吨。

市场策略建议

• 单边策略：预计5月合约将维持震荡偏弱趋势，美棉价格受中美对话及原油下跌影响偏空。
• 套利策略：可考虑空CY05-CF05。
• 期权策略：可考虑熊差期权策略。
• 期现策略：建议纺织企业保持适当库存，避免价格波动风险。

数据追踪图示

• 9月-1月价差走势：显示价差波动情况。
• 5月-9月价差走势：反映不同合约间的价差变化。
• 盛泽地区开机率：喷水、喷气织机开机率维持在较高水平。
• 纱线与坯布库存天数：持续处于历史低位，显示下游需求强劲。
• 棉花商业库存与工业库存：季节性变化明显，库存量逐步下降。
• 棉花基差走势：显示不同月份棉花价格与现货之间的差异。
• 棉纱合约盘面利润走势：反映棉纱市场利润变化情况。
• CFTC非商业净多头持仓变化：显示市场投机情绪。
• 棉花成交量与持仓量：反映市场活跃度。

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• 作者刘倩楠具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
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