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指数缩量调整，中长期驱动仍在 ——股指期货周报总结

核心观点

指数周表现

• 本周万得全A指数缩量调整，日均成交额为1.89万亿元。
• 各主要指数整体回调，其中创业板指上涨1.1%，上证综指下跌1.1%，沪深300下跌0.8%，中证500下跌0.9%，中证1000下跌1.1%。
• 大小盘指数间相关性增强，近30个交易日上证50与中证1000相关性达0.68。

估值分析

指数比价

• 上证50/中证500 = 0.38，沪深300/中证1000 = 0.61。
• 沪深300/创业板指 = 1.36，科创50/创业板指 = 0.47。

指数估值情况

• 风险溢价率（ERP）：
  • 上证50：7.6%
  • 沪深300：5.7%
  • 中证500：1.4%
  • 中证1000：0.7%
• 从配置角度看，大盘股指较中小盘更具性价比。

2026预估估值

• 各指数2026年盈利预期反弹，估值有望改善。

行业维度估值

其他指标

资金流入情况

• 融资资金与ETF资金流入流出均放缓。
• 私募基金备案数量在5月、6月、7月、8月分别为1389、1501、1443、861只，呈现波动趋势。

行业资金流入情况

• 各行业融资资金流入情况与2025年初相比有所变化，具体数据以图表展示。

研究员简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，持有期货从业资格和投资咨询资格。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。
• 专业领域：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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