20180805-天风证券-钢铁行业研究周报_毛利继续增厚_基本面提供板块上涨动力_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，主要钢材品种价格均上涨，行业盈利水平显著提升，板块基本面持续改善。尽管钢铁（申万）指数周环比下跌4.02%，但个股表现分化，部分企业涨幅显著，而部分企业跌幅较大。环保限产政策对行业造成一定影响，但整体供需格局稳定，短期价格调整意愿不强。

主要观点

1. 本周行情回顾

• 钢材价格：螺纹钢、高线、中板、热轧板卷、冷轧板卷等主要品种价格均上涨，其中螺纹钢上涨65元/吨，高线上涨62元/吨，中板上涨35元/吨，热轧板卷上涨27元/吨，冷轧板卷上涨35元/吨。
• 钢材社会库存：本周钢材社会库存增加10.85万吨，但钢厂库存仍处低位，预计随着需求旺季到来，社会库存将下降。
• 铁矿石价格：CFR澳洲粉矿62%价格小幅上涨，至67.15美元，港口库存有所回升。
• 焦炭市场：现货价格稳中偏强，钢厂库存继续下降，市场情绪高涨。
• 板块表现：钢铁（申万）指数报收2769.8点，周环比下跌4.02%，个股涨跌幅分化明显，八一钢铁、常宝股份涨幅居前，而永兴特钢、西宁特钢等跌幅较大。

2. 下周行情展望

• 库存趋势：预计钢材社会库存将继续下降，钢厂库存转移至社会库存的趋势明显。
• 钢材价格走势：受期螺震荡走高及下游需求良好影响，钢材价格或将延续偏强走势。
• 企业盈利情况：本周热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别上涨28元/吨、46元/吨、30元/吨，钢厂盈利率维持在84.05%。
• 行业数据：高炉开工率及产能利用率小幅下降，但钢厂盈利率保持稳定。安阳钢铁上半年净利润同比大幅增长，预计中报将体现行业高利润，市场情绪和估值有望修复。

关键信息

重点公司表现

推荐标的

• 三钢闽光：福建地区龙头，盈利水平高，未来有望进一步增厚盈利。
• 华菱钢铁：全国最大中厚板生产商，盈利大幅增长，估值优势明显。
• 韶钢松山：广东省唯一上市钢铁企业，受益于地条钢清退。
• 柳钢股份：西南地区主要钢铁企业，盈利能力强。
• 南钢股份：精品中厚板和优特钢长材为主导，盈利持续增长。

建议关注

• 凌钢股份：地理位置优越，受益于环保政策及南方赶工需求。
• 方大特钢：江西省大型民营钢企，毛利率提升，盈利有望延续。
• 宝钢股份：国内钢铁龙头，产品结构优化，业绩增长潜力大。
• 鞍钢股份：东北地区最大板材生产商，盈利持续改善。
• 新钢股份：受益于行业回暖及降本增效，业绩提升显著。

风险提示

• 需求不及预期：若下游需求疲软，可能影响钢材价格。
• 环保限产减弱：限产政策放松可能对行业利润造成压力。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对出口及原材料进口造成不利影响。

行业动态

• 环保限产：工信部继续实行错峰生产，多地限产政策加强。
• 钢铁出口：南钢出口卡塔尔，参与世界杯场馆建设，提升企业形象。
• 行业PMI：7月国内钢铁行业PMI为54.8%，显示行业景气度提升。
• 钢铁产量：中国钢铁产量创历史新高，上半年产量达4.51亿吨。
• 不锈钢产量：上半年全国不锈钢粗钢产量同比增长13.23%。

分析师声明

本报告观点反映了分析师的个人看法，不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业意见。