20220330-西南证券-金科服务-09666.HK-2021年报点评_第三方直拓量稳质升_增值服务快速拓展_6页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要总结了金科服务（9666.HK）在2021年的经营业绩、业务拓展情况以及未来盈利预测，并分析了其在第三方直拓、增值服务和科技服务方面的表现。文档还提供了财务报表、财务比率和投资评级等信息，帮助投资者更好地了解公司的发展态势。

主要观点

• 经营业绩高速增长：2021年公司实现营业收入59.7亿元，同比增长77.7%；归母净利润10.6亿元，同比增长71.2%。公司通过多业务协同，实现了整体业绩的显著提升。
• 盈利能力持续优化：2021年公司毛利率提升至30.9%，关联交易占比下降至17%，显示公司盈利能力增强和业务结构优化。
• 第三方直拓量稳质升：2021年第三方直拓合约规模超过5000万方，合约和在管面积中第三方项目占比分别提升至62.9%和57.7%，表明公司拓展能力增强，业务质量提升。
• 规模持续扩大：截至2021年末，公司在管面积和合约面积分别达到2.4亿平和3.6亿平，同比增长52.3%和29.8%。西南地区市占率和密度保持行业领先，长江经济带核心城市群合约面积占比超75%。
• 增值服务快速拓展：2021年社区增值服务收入达14.9亿元，同比增长566%，成为公司增长的重要驱动力。四大业务板块（家庭生活、园区经营、家居焕新、旅居综合）均实现高速增长，其中旅居综合服务增长最快，达1048%。
• 科技赋能业务发展：公司聚焦IOT+能耗管理能力，打造物联网、空间操作系统、城市时空引擎三大核心竞争力，智慧科技服务收入同比增长109%，科技壁垒逐步形成。
• 盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024年归母净利润复合增速为43.2%，考虑到公司储备面积充足、科技赋能持续提升运营效率，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 第三方项目拓展不及预期
• 增值服务业务拓展不及预期

业务结构与增长亮点

• 收入构成：2021年公司收入主要来自空间物业服务（65.4%）、社区增值服务（25.0%）、本地生活服务（7.9%）和智慧科技服务（1.7%）。
• 非住宅物业增长：非住宅物业收入达5.8亿元，同比增长60.5%，显示公司在非住宅领域的布局日益扩大。
• 增值服务生态圈：公司通过线上线下融合，构建了增值服务生态圈，业务渗透率、转化率、复购率持续提升。
• 多元化本地生活服务：公司内部孵化团餐子品牌“金晓心悦”，构建全方位餐食产品体系，2021年实现收入4.7亿元，同比增长122%。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于恒生指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于恒生指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于恒生指数-5%以下

重要声明

本报告由西南证券发布，数据来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。本报告仅供专业投资者使用，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。公司及关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，也可能为其提供投资银行服务。

联系信息

分析师

• 沈猛
  执业证号：S1250519080004
  电话：021-58351679
  邮箱：smg@swsc.com.cn

联系人

• 池天惠
  电话：13003109597
  邮箱：cth@swsc.com.cn

• 刘洋
  电话：18019200867
  邮箱：ly21@swsc.com.cn

西南证券研究发展中心地址

• 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
• 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼
• 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼
• 重庆：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼

西南证券机构销售团队联系方式