20210309-西部证券-奇安信-688561.SH-奇安信与阿里云达成战略合作跟踪点评_积极构建网安生态圈_行业拐点出现龙头率先受益_3页_264kb

奇安信与阿里云战略合作总结

核心内容

奇安信（688561.SH）与阿里云宣布达成战略合作，标志着云安全领域的重要进展。双方将围绕重点行业的云安全领域进行自主研发，并在工业物联网、应急与攻防演练等场景展开技术、产品、市场、资本等多方面的深入合作。

主要观点

1. 行业趋势
   云计算市场持续增长，推动云安全需求激增。疫情促进在线业务发展，新基建加速云数据中心建设，中国云计算业务高速增长。据中国信通院预测，2020-2023年我国云计算市场规模将达3800亿元。云安全作为网安行业最具发展潜力的方向之一，市场规模在2021年达到115.7亿元，同比增长44.6%。

2. 技术与市场前景
   云安全是网安技术创新的热点方向，连续两年在RSA大会热词统计中排名第一。奇安信与阿里云的合作将进一步提升云安全的发展进程，利用双方优势互补，推动公司在云安全领域的布局和成长。

3. 公司战略与生态构建
   奇安信作为“网安一哥”，积极构建信息安全生态圈。继2020年初与腾讯安全达成战略合作后，此次与阿里云的合作进一步完善了其生态圈布局，为业绩增长注入强劲动力。

4. 投资建议
   证券研究报告建议维持“买入”评级，认为奇安信作为领先的综合型网安公司，将受益于行业拐点和政策红利。随着被动防御向主动防御转变，公司规模有望持续扩大，盈利增长可期。

关键信息

合作背景

• 奇安信与阿里云达成战略合作，双方在云安全、工业物联网、应急与攻防演练等领域展开全面合作。
• 阿里云是全球前三的云服务提供商，服务中国超过一半的上市公司及80%的科技创新企业。
• 奇安信在云安全领域具备丰富的实战服务经验，合作将进一步提升其在云安全市场的竞争力。

财务表现

• 营业收入：2018年为1,817百万元，2020年预计达4,165百万元，2022年预计达7,995百万元，年均增长显著。
• 归母净利润：从2018年的-872百万元，2020年为-329百万元，2021年为-138百万元，2022年预计达402百万元，净利润增长趋势明显。
• 每股收益（EPS）：从2018年的-1.28元，2020年为-0.48元，2021年为-0.20元，2022年预计为0.59元，盈利能力逐步改善。
• 市盈率（P/E）：从2018年的-91.9倍，2019年为-230.8倍，2020年为-243.4倍，2021年为-581.2倍，2022年预计为199.2倍，估值逐步趋于合理。
• 市净率（P/B）：从2018年的4.1倍，2019年为13.6倍，2020年为7.7倍，2021年为7.8倍，2022年预计为7.5倍，反映公司资产价值逐步提升。

财务指标

• 毛利率：从2018年的55.7%逐步提升至2022年的60.3%。
• 资产负债率：从2018年的36.9%上升至2022年的51.1%，反映公司资本结构的变化。
• 流动比率：从2018年的1.67下降至2022年的1.57，显示短期偿债能力略有减弱。
• 速动比率：从2018年的1.41下降至2022年的1.33，反映公司短期偿债能力进一步减弱。

风险提示

• 商誉减值风险
• 亏损持续或加剧的风险

投资评级

• 公司评级：买入
• 股票代码：688561
• 当前价格：111.78元
• 评级变动：维持

联系信息

• 联系地址：上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
  北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
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• 联系电话：021-38584209

附注

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